投资要点

    　　近日，惠泰医疗发布2022 年度报告，2022 年公司实现营业总收入121,601.80 万元，同比增长46.74%。实现归属于母公司所有者的净利润35,801.97 万元，同比增长72.19%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润32,179.54 万元，同比增长92.02%。

    　　根据年报数据，2022 年Q4 单季度公司实现营业收入32,869.14 万元，同比上升39.69%，实现归母净利润9,744.28 万元，同比上升112.33%，实现扣非归母净利润2,206.60 万元，同比上升302.37%。

    　　盈利预测：随着疫情后心电生理业务逐步恢复，行业迎来景气度回暖，三维系统快速推广逐步带来增量，叠加集采促进国产替代，公司导引导管/导丝等品种放量，公司产品渗透率及市占率提高，预计公司将后续保持较快增长趋势，我们维持此前的盈利预测，预计公司2023E-2025E 实现营业收入16.89、22.89、30.85 亿元，同比增长38.9%、35.5%、34.8%；实现归母净利润4.83、6.52、8.84 亿元，同比增长35.0%、34.8%、35.7%，EPS 分别为7.25 元、9.77 元和13.26 元，对应2022 年4 月20 日PE 分别为47.2 倍、35.0 倍和25.8 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：业绩增长低于预期，业务拓展低于预期，研发管线进展低于预期，政策影响超预期。