事件：近日，阳光诺和发布了2022 年年报。2022 年，公司实现营业收入为6.77 亿元，同比增长37.06%；实现归母净利润1.56 亿元，同比增长47.59%；实现扣非归母净利润1.42 亿元，同比增长38.69%。

    　　盈利预测与估值：公司深耕仿制药开发领域，并逐步积累“临床前+临床”综合药物研发服务优势。随着后续自研项目的逐步落地，以及创新药平台业务的持续扩展，公司业绩有望保持较快增长态势。随着CRO 产业的快速增长以及公司品牌力的建立，我们预计公司2023-2025 年EPS 分别为2.72、3.75、5.10 元，2023 年3 月13 日股价对应PE 分别为39.9、29.0、21.3 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：政策依赖性风险；市场竞争加剧风险；核心技术人才流失风险；技术升级设备更新风险等