2025 年存储测试设备营收规模首次超过面板检测设备业务公司全年实现营业收入11.28 亿元，同比增长40.46%。高成长性的存储测试设备业务收入同比增长151.31%，存储测试设备业务营收规模首次超过AMOLED 检测设备业务，业务结构持续优化，反映公司在半导体存储测试领域的技术积累与市场拓展成效。与此同时，公司经营质量显著提升，经营活动现金流净额同比大幅增长。在营业收入稳健增长的背景下，公司持续加大研发投入，2025 年研发投入占营业收入比例达16.23%，连续三年保持高比例增长。2025 年度归属于上市公司股东的净利润6,542.12 万元，同比下降18.39%，主要系股份支付费用影响所致;剔除该影响后，同比增长4.75%。

    　　公司2026 年第一季度实现营业收入3.33 亿元， 较上年同期增长118.84%；同期净利润为1455.06 万元。

    　　研发持续投入，巩固核心技术优势支持国产存储建设上行周期在存储测试设备领域，公司产品线全面覆盖晶圆测试设备、老化测试及修复设备、高速FT 测试设备、MEMS 探针卡及其他测试配件等核心品类，是国内少数实现存储器测试设备全品类布局的厂商，全站点服务能力已初步建成。2025 年，公司老化修复设备已成为核心客户的主力供应产品，市占率持续提升;公司在高速芯片测试领域取得关键突破，向客户交付首台自主研发的9Gbps 高速FT 测试机，同时稳步推进18Gbps 高速FT 测试机项目。

    　　探针卡作为半导体下游核心战略资源，公司已稳固占据核心客户国内主力供应商地位。为巩固并扩大市场优势，公司持续加大探针卡及先进封装设备领域的研发投入，聚焦高端产品迭代与核心技术攻坚，同步推进多场景适配能力建设。未来将持续推动高温、大电流、高速等产品规模化落地，持续深化自主突破进程。

    　　在算力芯片测试设备领域，公司持续投入研发以攻克算力芯片测试设备技术难关，致力于在硬件架构、测试通道性能及多域协同能力等核心指标上取得关键性突破。通过采用高密度通道集成技术和多协议协同测试架构，公司能够有效应对高端算力芯片在多模块并行测试、高速信号完整性及多域参数同步等方面的测试挑战，从而满足AI 训练芯片、数据中心处理器等高端半导体器件的测试需求，为算力芯片提供全面的测试解决方案，加速推进算力芯片测试设备的国产化自主突破。

    　　在XR 检测设备领域，公司已实现系列设备批量交付，产品线全面覆盖晶圆检测、老化设备、模组检测、信号发生器、光学仪器等核心品类，凭借全品类布局优势，可为客户量身打造一体化、系统化检测解决方案。

    　　公司持续深化与国内主流微显示屏厂商的合作，稳固并扩大行业领先优势;同时稳步推进海外市场拓展，成功向海外头部AR/VR 终端厂商提供定制化系统化检测解决方案，多款定制化新产品已启动向客户海内外工厂批量交付。2025 年，公司XR 检测相关产品海外收入首次实现大幅增　　长，展现出又一个新的业务增长曲线。

    　　投资建议

    　　我们预计公司2026-2028 年的营业收入分别为16.39 亿元、23.66 亿元和33.19 亿元，对比此前预期的2026 年营业收入预期的17.29 亿元有所下调，对比此前预期的2027 年的营业收入的22.88 亿元有所上调；归母净利润2026-2028 年分别为2.38 亿元、3.60 亿元和5.15 亿元，对比此前预期的2026 年和2027 年的净利润的2.86 亿元和4.19 亿元有所下调。每股EPS2026-2028 年为2.53 元、3.83 元和5.48 元。对应PE分别为115.98X/76.51X/53.50X。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　技术迭代不及预期、相关产品代工产能受限、存储厂商采购不及预期、下游扩产不及预期。