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星球石墨(688633)机构评级研报股票分析报告

 
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星球石墨(688633):石墨设备国内领先者 加速推进一体化

http://www.chaguwang.cn  机构:川财证券有限责任公司  2022-09-26  查股网机构评级研报

  公司是国内石墨设备领先者,设备下游应用拓展新领域多,出口空间广阔公司始终坚持以客户需求为中心,积极研发新工艺新技术,开拓石墨高效节能设备的新兴领域的应用。公司历经了两年的时间,开发设计出了磷酸浓缩石墨蒸发釜装置。

      该反应釜具有性能优越、导热性能强、耐高温、耐腐蚀、节能环保等特性,解决了搪瓷釜环境污染大、性能低、易损坏等缺点。目前该反应釜已经一次开车成功,在磷酸项目中提供了业绩支撑,解决了原工艺中废酸不能处理等问题,降低了工艺中能源的消耗,本产品将随着新能源的发展大量应用于磷酸行业。该装置已于2022 年8 月8 日被列入《2022 年度南通市首台(套)重大装备及关键部件认定名单》。

      公司向上游产业链延伸,积极推进内蒙古能耗门槛高的石墨化产能,原材料自供比例有提高,核心竞争力有望持续提高

      公司积极向上游石墨材料、延伸系统及服务提升产品附加值。截至2022 年中期,内蒙古新材料拟投资两万吨特种与化工专用石墨建设项目,按计划推进项目建设。目前石墨成型工序、原料仓库及相关配套设施已经建成。石墨材料项目地建成投产,有利于公司提高对交货节奏的自主控制,缩短交货周期,扩大产品让利空间以提升其份额以及改善盈利能力。随着产能的全部投放和达产,未来公司也计划有望外供石墨材料及相应制品,石墨材料及制品行业市场空间广阔且偏耗材的特性,将成为公司未来核心的成长点之一。

      首次覆盖予以“增持”评级

      我们预计2022-2024 年,公司可实现营业收入6.22(同比增长20.87%)、8.39 和12.01亿元,以2021 年为基数未来三年复合增长33%;归属母公司净利润1.55(同比增长27.21%)、2.14 和3.23 亿元,以2021 年为基数未来三年复合增长38%。总股本0.74亿股,对应EPS2.09、2.89 和4.36 元。

      估值要点如下:2022 年9 月21 日,股价51.78 元,总股本0.74 亿股,对应市值38 亿元,2022-2024 年PE 约为25、18 和12 倍。公司是国内领先的石墨设备产业领先者,传统氯碱和农药市场石墨设备出口空间巨大,公司近期成功进入锂电上游磷化工设备产业,同时还向上游石墨材料及制品领域延伸。产业一体化有望提高公司竞争能力,石墨材料及制品应用前景广阔,空间巨大,进口替代加速。综合来看,公司是国内石墨设备及材料领先企业,石墨设备下游应用国内拓展加速,公司国产化替代进程加速。

      我们首次覆盖,给与公司“增持”评级。

    风险提示:石墨材料厂区建设投产低于预期、盈利改善低于预期。

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