投资要点

    事件：2022H1 公司实现营收1.96 亿元（+44.74%）；归母净利润7987 万元（+35.80%）；扣非归母净利润7307 万元（+72.34%），主营业务持续高增长，业绩略超我们预期。

    政府补助减少扰动净利润增长率，Q2 业绩继续高增长：2022H1 公司净利润的同比增长率小于营业收入的增长率，主要系计入当期损益的政府补助同比减少1302 万元，剔除政府补助影响因素后，2022H1 净利润同比增长 80%。2022Q2 公司营收1.03 亿元（+50.17%），归母净利润4408万元（+34.86%）；扣非归母净利润3956 万元（+126.99%），Q2 公司业绩继续高增长。

    内窥镜板块持续高增长，光学产品稳步增长：2022H1，面对市场对内窥镜需求的增加，公司产能逐步释放，供应能力不断加强，内窥镜板块实现收入1.44 亿元（+55.01%）；同时，公司为史赛克研发的新一代4K 荧光腹腔镜已经完成了研发和试生产过程，准备在2022 年下半年实现量产，预计下半年内窥镜板块业务增速将进一步提速；此外，公司正在积极拓展整机业务，并与国药成立合资公司，未来有望显著增厚公司业绩。

    在光学产品板块，公司不断挖掘和维护国内新老客户，业绩稳步增长，实现收入5173 万元（+22.12%）。

    股权激励方案发布，3 年110%高增长目标彰显公司强烈信心：本次激励计划对应考核年度为2022-2024 三个会计年度，公司层面业绩考核目标以2021 年营业收入或净利润为基数，2022-2024 年营业收入或净利润增长率分别不低于40%、70%、110%，三年复合增长率为28.1%，充分彰显了公司对未来业绩的信心。本次激励计划有望进一步提升公司员工的凝聚力和团队稳定性，同时有效激发管理团队的积极性，提高经营效率，助力公司业绩继续高速增长。

    盈利预测与投资评级：我们维持 2022-2024 年归母净利润预测分别为1.79/2.45 /3.29 亿元，当前市值对应 PE 分别为 41/30/23 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：产品注册不及预期，新品推广不及预期，汇兑损益风险等。