本报告导读:
公司2022H1业绩超预期,下半年随4K荧光腹腔镜量产,业绩体量有望进一步提升,维持增持评级。
投资要点:
维持增持评级。2 022H1 实现收入1.96 亿元(+44.74%),扣非归母净利润0.73 亿元(+72.34%)。2022Q2 收入1.03 亿元(+50.17%),扣非归母净利润0.40 亿元(+126.99%),剔除政府补助影响后,净利润同增80%,业绩略超预期。维持2022-2024 年EPS1.88/2.51/3.28 元,考虑板块估值水平上升,上调目标价至109.66 元,对应2022 年PE58X,维持增持评级。
内窥镜保持高速增长,光学产品稳健增长。内窥镜产线收入1.44 亿元(+55.01%),在下游客户需求逐步释放及产能增加的共同作用下保持高增长,下半年随4K 荧光腹腔镜量产,业绩体量有望进一步提升;光学产品收入0.52 亿元(+22.12%),保持稳健增长,下游客户逐渐丰富。2022H1毛利率65.81%(+0.84pct),结构优化下保持提升态势。
股权激励绑定核心团队。公司发布股权激励计划,激励对象为中层管理人员、核心技术人员及其他骨干员工123 人,共授予127 万股(占总股本1.46%),有望绑定核心团队,提高员工积极性。行权目标为2022-2024 年度收入或净利润增长率分别达40%/70%/110%,即2022-2024 年收入或净利润同比增长40%/21%/24%,3 年业绩翻倍增长,彰显公司发展信心。
多产品步入收获期。公司布局整机业务,1080P 及4K 摄像系统已获批,有望受益医疗新基建及强基层政策背景;下半年自动除雾内窥镜有望注册;光学产品方面,共聚焦荧光显微镜、掌静脉、口扫等有望贡献业绩。
风险提示:疫情反复风险,产品商业化不及预期,研发不及预期等。
本公司持有所述海泰新光(688677)股票达到其已发行股份的1%以上。