一、事件概述

    　　公司2021 年7 月12 日发布2021 年半年度业绩预告，预计实现营业收入为38800 万元至39500 万元，同比增长61.43%-64.34%。归母净利润13800 万元到14500 万元，同比增长72.96%到81.74%。

    　　二、分析与判断

    　　2021Q2 单季收入增速有望超三成，上半年净利率提升三个百分点收入端，按业绩预告区间中位数，2021Q2 单季收入增速为31%，仍保持较高景气度。

    　　公司表示，收入增长的原因，主要是新能源行业的高景气度，客户对机器视觉应用需求的增加，以及消费电子行业公司拓宽了机器视觉解决方案的应用领域。

    　　利润端，2021Q2 单季利润增速达到27%；公司扣非归母净利润预计12,390.03 万元到13,090.03 万元，同比增长68.40%到77.91%，同样保持较高景气度。取归母净利润预测区间中位数，公司2021H1 净利率为36%，较2020H1 提升约3 个百分点。

    　　机器视觉领军企业，主要下游景气度高，产品、品类等拓展带来长期成长性消费电子、新能源等重点下游景气度高。新能源行业发展快速，公司已经获得宁德时代、比亚迪、孚能等客户；消费电子领域对机器视觉需求不断释放，从手机组装端，逐步拓展到模组、零部件的环节，后续有望进入到耳机、音箱、手表等产线，公司有苹果、华为、小米等重点客户。

    　　产品、品类拓展有望带来长期成长性。1）技术、产品方面，光源领域全球领先，后端软件等技术国内领先，客户案例超5 万个，行业积累深厚。公司具有自主底层软件，算法方面2D 算法达到了行业内较高水平，3D 持续投入研发，未来软件占比有望不断提升，成为新的成长动力。2）向更多细分拓展：公司正在半导体、汽配、医疗等领域投入，未来有望成为新的增长点。

    　　三、投资建议

    　　预计公司2021-2023 年EPS 分别为4.21/5.68/7.43 元，对应PE 为103X、76X、58X。选取工业软件领域细分领军企业用友网络、中控技术、中望软件为可比公司，相关公司2021年平均PE（Wind 一致预期）为124X，公司估值低于可比公司平均估值，考虑到公司在机器视觉领域的领先地位，我们认为公司具有一定估值溢价，维持“推荐”评级。

    　　四、风险提示：

    　　重点下游需求释放不及预期；疫情影响下行业需求存在波动。