中报归母净利润同比高增72.96%~81.74%，盈利能力维持高位公司发布21 年上半年业绩预告，预计半年度实现营业收入3.88~3.95 亿元，同比增长约61.43%~64.34%。实现归属于母公司所有者的净利润为1.38~1.45 亿元，同比增长72.96%~81.74%。扣除非经常性损益后的净利润为1.24~1.31 亿元，同比增长68.40%~77.91%。净利率为35.6~36.7%。

    　　受益于锂电行业资本开支的增加和机器视觉渗透率的提升，我们预计21~23年EPS 为4.2/5.6/7.03 元，参考基恩士21 年3.3 倍的PEG，考虑到市场风险偏好的抬升，我们给予公司21 年3.3 倍PEG（21~23 年归母净利CAGR=33.4%），上调目标价至463.1 元（前值421 元），维持增持评级。

    　　新能源行业高景气度带动公司业绩增长

    　　半年度业绩快速增长的原因：1）新能源行业的高景气度，客户对机器视觉应用需求的增加。根据定单确认节奏来看，预计下半年锂电收入占比有望进一步提升；2）在电子消费品行业，公司拓宽了机器视觉解决方案的应用领域。我们预计2021~2025 年锂电池厂商新增产能将超过1000GWh，对应设备的投资额为2000 亿元。根据调研，视觉检测设备投资按5~10%的占比测算，市场需求为100~200 亿元。公司在新能源行业竞争优势明显，将充分受益锂电池行业的景气周期。

    　　公司是机器视觉核心部件和软件算法进口替代领跑者公司是国内机器视觉核心部件和软件领先企业，硬件方面：巩固光源领域的优势地位，完善镜头产品体系，补充工业相机的产品能力。软件算法方面：

    　　持续升级现有的SCI 系列视觉处理分析软件，重点发展深度学习技术、3D处理与分析技术、图像感知和融合技术、图像处理分析的硬件加速等视觉前沿技术。在巩固3C、新能源等领域优势的同时，公司进一步拓展了在汽车、医药、物流和半导体等行业机遇。我们认为，长期来看公司有望成长为机器视觉行业平台型公司。

    　　维持盈利预测，上调目标价至463.1 元

    　　奥普特牢牢抓住机器视觉行业微笑曲线的两端（核心零部件和软件算法），光源及控制产品国内市场占有率领先，不断优化软件和算法，提升客户粘性和附加值，具备较强的行业破壁能力。与海外同行相比，公司具备更高的成长性：中国机器视觉产业处于快速发展期，公司在国产化率较高的锂电等行业更具竞争力。我们维持盈利预测，参考基恩士2021 年3.3 倍的PEG，考虑到市场整体风险偏好的抬升，我们给予公司2021 年3.3 倍PEG（21~23年归母净利CAGR=33.4%），上调目标价至463.1 元（上次目标价421 元）。

    　　风险提示：下游行业集中，客户集中的风险；产品价格下降的风险