核心观点：

    公司发布21H1 业绩预告，预计营业收入为3.88 至3.95 亿元，归母净利润为1.38 至1.45 亿元。根据业绩预告，预计21H1 营业收入同比增长61%至64%，归母净利润同比增长73%至82%，业绩增长的主要原因包括新能源行业机器视觉需求增加、消费电子行业机器视觉应用领域拓宽。结合一季报，公司21Q2 预计实现营业收入2.10 至2.17亿元，同比增长29%至34%，与19Q1 相比年复合增速为38%至41%。

    新能源收入占比呈现上升趋势，锂电各工序均有成熟应用。根据公司招股书， 17-20H1 新能源应用收入占比分别为15%、10%、17%和18%，整体呈现上升趋势，产品已应用于CATL、ATL、比亚迪、孚能等企业的产线。根据公司官网，奥普特从2016 年开始涉及锂电行业整套方案，视觉已成熟应用于从涂布、辊压到化成、检测的各道工序。

    公司20 年9 月设立宁德子公司，有望实现贴近服务。

    整体解决方案占比提升，视觉控制器收入增长较快。公司可提供以自主研发的视觉处理分析软件为核心的整体解决方案，与硬件方案相比需增加视觉控制器。根据公司年报，20 年视觉控制器收入为0.80 亿元，同比增长83%，收入占比由8%提升至12%。若假设视觉控制器占整体方案的价值量不变，经测算，整体方案收入占比将由19 年的26%提升至20 年的39%。

    盈利预测与投资建议：预计公司21-23 年收入8.83/11.54/14.76 亿元，EPS分别为4.42/5.79/7.60 元/股，当前股价对应PE分别为82/62/47x。

    公司是机器视觉核心零部件供应商，参考可比公司估值，我们给予21年PE 估值90X，对应合理价值397.72 元/股，继续给予“买入”评级。

    风险提示。与苹果公司合作风险；下游集中于3C 电子领域风险；产品价格下行风险；技术研发与新产品推广风险。