事件

    　　2021 年上半年公司实现营业收入3.9 亿元，同比增长63%；归母净利润1.4 亿元，同比增长80%；扣非净利润1.3 亿元，同比增长76%。

    　　投资要点

    　　公司上半年业绩符合预期，经营活动现金流净额同比大幅增长公司2021 上半年实现营收3.9 亿，同比增长63%；归母净利润1.4 亿元，同比增长80%，业绩符合预期。公司Q2 实现营收2.1 亿，同比增长31%，环比Q1 增长17%；归母净利润0.8 亿，环比Q1 增长33%。上半年公司毛利率68%，同比基本持平。

    　　公司2021 上半年销售费用5,973 万，同比大幅增长89%；Q2 销售费用3,687 万，环比Q1 增长61%。销售费用大幅增长主要受业务扩张、销售人员增加及2020 年疫情政府免征企业社保等影响；上半年管理费用1,227 万，同比增长47%；Q2 管理费用715 万，环比Q1 增长40%；上半年研发费用6,064 万，同比大幅提升88%；Q2 研发费用3,008 万，环比Q1 下降2%。

    　　公司上半年经营活动产生现金流净额1.1 亿，同比增长233%；Q2 经营活动产生现金流净额0.7 亿，环比增长56%。今年以来公司经营活动现金流净额大幅增长主要是因为上半年回款情况良好、大量去年应收账款在今年上半年逐步回款。

    　　机器视觉向多行业加速渗透，公司加大研发投入拓展新能源市场受益于下游产业链高速成长和进口替代红利，伴随深度学习技术进步、《中国智造2025》战略推进，机器视觉加速向多行业应用领域渗透。随着技术应用场景范围进一步扩大，公司从光源核心产品出发，不断丰富产品线、发挥技术服务能力优势，后续有望向非组装领域的模组、零部件等环节突破，规模及市占率有望持续提升。

    　　公司募投项目助力扩产，拥有优质客户背书，有望在整套视觉方案实现较快增长。

    　　公司加大技术研发投入，上半年共获得发明专利6 项，实用新型专利18 项。上半年公司研发621 人，同比增加达42%，满足业务扩张带来的非标项目团队人员需求，保证公司能快速响应客户需求的时效性优势。上半年公司在研项目24 个，4 个进入试产阶段，2 个进入样机阶段，研发产品主要围绕提升速度、精度。

    　　公司在苹果公司中份额保持较稳定，并迅速切入锂电大客户市场，打开增量空间，为公司未来发展奠定良好基础。公司在巩固3C 电子、新能源业务的同时，也将产品服务扩展到半导体、光伏等领域。

    　　盈利预测与估值

    　　预计公司2021-2023 年净利润分别为3.5/4.7/6.1 亿元，同比增长43%/33%/31%；EPS为4.23/5.65/7.4 元，对应PE 为82/62/47 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　行业大幅波动；行业竞争加剧公司利润率下滑；新品研发及市场推广不及预期