公司于2021 年11 月23 日发布2021 年限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予37.28 万股限制性股票，占股本总额的0.45%，其中首次授予占该激励计划权益总数的84.99%，授予价格为60 元/股。

    　　投资要点

    　　发布股权激励方案彰显信心，未来三年营收目标复合增速约21%该激励计划中首次授予分三年期解锁，归属比例分别为40%/30%/30%；预留授予分两年期解锁，归属比例分别为50%/50%。行权条件以2021 年营业收入为基数，2022-2024 年未来三年营收增长率为业绩考核目标，同比2021 年收入增速分别不低于30%/60%/90% 。按此测算， 对应2022 、2023 、2024 年营收分别为不低于11.08/13.63/16.19 亿元，同比增速为30%/23%/19%，2022-2024 年营收CAGR 约21%。

    　　激励高级管理人员及核心技术人员等合计272 人，覆盖面广提振积极性本次激励对象总人数为272 人，占公司员工总数（截止2021 年6 月30 日公司员工总人数为1736 人）的15.67%，激励覆盖面较广，其中包括高级管理人员1 人（财务总监，获授1.68%），核心技术人员2 人（分别获授2.24%/1.68%），以及董事会认为需要激励的其他人员等，有助于提振管理层积极性。

    　　技术、产品、服务三大核心竞争力，强化产业链头部地位公司具备在机器视觉领域三大核心竞争优势：1) 技术领先：以成像和视觉分析两大技术平台为基础赋能下游；2 ) 产品线全面：配套销售能力强，服务形式内容较为灵活；3) 服务优势明显：高产品附加值提升公司盈利能力。

    　　机器视觉赛道高度景气，积极布局新能源市场助力公司持续较高增长机器视觉作为智能制造的关键部件，下游应用领域极其广泛。机器视觉行业发展空间巨大，公司作为机器视觉国内龙头，背靠优质大客户，充分受益于行业增长和进口替代红利，实现市占率稳步提升。在3C 消费电子领域，公司是苹果的机器视觉的主要国产供应商，双方合作关系稳定可持续。与此同时，公司积极布局锂电新能源领域，直接对接锂电池生产设备厂商，客户终端包括CATL、ATL、比亚迪、孚能等行业头部企业。公司在发展过程中持续加大技术研发投入，截止2021 年第三季度，共获发明专利 27 项、实用新型专利 154 项、外观设计专利23 项，共获软件著作权65 项。

    　　盈利预测与估值

    　　预计公司2021-2023 年归母净利润分别为3.0/4.0/5.2 亿元，同比增长21%/34%/31%；EPS 为3.59/4.83/6.34 元，对应PE 为88/65/50 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　行业大幅波动；行业竞争加剧公司利润率下滑；新品研发及市场推广不及预期