奥普特2021 年实现营业收入8.75 亿元，同比增长36.21%；实现归属于母公司所有者的净利润为3.03 亿元，较上年同期增长24.04%。各类产品营业收入同比均实现增长，其中3C 行业收入51,751.66 万元，同比增长4.39%；新能源行业收入 25,800.42 万元，同比增长 241.69%；其他行业收入 9,953.22 万元，同比增长39.82%。

    深耕机器视觉领域，完善产品线布局。公司在机器视觉领域深耕多年，与国内外知名终端客户和设备厂商有着长期的合作经历。自主产品线已覆盖光源、光源控制器、镜头、工业相机、视觉控制系统等机器视觉核心软硬件产品；在工业读码器、3D 激光传感器及深度学习产品方面完成布局，目前已通过多家终端相关客户测试及批量销售。

    新能源业务发力，推动营业收入大增。2021 年，公司锂电、新能源汽车业务实现跨越式增长。随着大量成熟方案的应用和推广，公司的产品和技术已经获得行业龙头宁德时代、比亚迪、蜂巢等企业认可。机器视觉产品广泛应用于新能源电池生产工序中的缺陷检测、尺寸测量和定位。

    受益于新能源汽车的快速发展，动力电池、储能电池等需求爆发，以及4680 等新电池技术的推动，国内锂电各终端产能持续放量，将继续放大机器视觉的市场空间。

    持续增加研发投入，打造公司护城河。近3 年公司研发投入分别为5,818.38 万元、7,644.15 万元、13,710.57 万元，占营业收入的比例分别为 11.09%、11.90%、15.67%。持续的研发投入为公司在机器视觉领域积累了一批创新性强、实用度高的拥有自主知识产权的核心技术。机器视觉行业属于技术密集型行业，需要持续的大量研发投入，较高的技术门槛对潜在的市场进入者构成了壁垒。

    投资建议

    预计公司2022-2024 年收入分别为11.65/15.31/19.67 亿元，同比增长33.1%/31.5%/28.5%，净利润分别为4.00/5.27/6.84 亿元，同比增长32.1%/31.6%/29.8%。当前价格对应2022 年的PE 为38 倍。考虑到公司市场需求旺盛，汽车电子业务高速增长，首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示

    技术研发不及预期，行业竞争加剧。