业绩简评

    8 月22 日，公司发布2022 年半年报，2022 年上半年实现营业收入6.01 亿元，同比增长53.29%，归母净利润1.95 亿元，同比增长36.46%；其中Q2 单季度实现收入3.83 亿元，同比增长78.95%，归母净利润1.32 亿元，同比增长63.69%，符合预期。

    经营分析

    新能源行业收入实现翻倍以上增长，第二成长曲线继续发力。21 年公司在新能源行业实现收入2.48 亿元，同比增长241.69%，22H1 在该领域收入同比增长达132.46%，继续维持高增速。根据高工机器人产业研究院统计，受下游锂电池厂商扩产驱动，中国锂电行业机器视觉市场规模有望在2025 年达到56.4 亿元，21-25 年行业CAGR 接近50%，公司作为国内机器视觉头部企业，绑定宁德时代、比亚迪等头部厂商，有望持续受益下游高景气。

    绑定龙头客户，22H1 公司3C 电子收入实现高增长。根据公告，22H1 公司3C 电子收入同比增长38%，主要得益于公司产品已应用在全球多个知名厂商生产线中，且合作产品线不断扩张，随着下半年3C 电子行业进入新品发布周期，公司在3C 领域收入有望保持较高增速。

    规模效应逐步显现，盈利能力企稳回升。22H1 公司毛利率达到67.99%，同比增长1.48pcts；22Q2 毛利率和净利率分别达到69.50%/34.58%，环比提升4.16/5.64pcts，盈利能力明显回升，公司在锂电板块的解决方案逐渐实现批量应用，规模效应愈发明显，带动整体盈利能力提升。

    研发费用同比大幅增长，保证长期竞争力。22H1 公司研发费用为0.90 亿元，同比增长47.97%，长期高研发投入能够保证公司在机器视觉领域的长期竞争力。

    投资建议

    我们看好公司未来业绩的高成长性，预计2022-2024 年公司营业收入为11.58/15.55/21.04 亿元， 归母净利润为3.88/5.11/6.81 亿元， 对应PE57/44/33X，维持“买入”评级。

    风险提示

    下游需求不及预期、疫情反复风险、新品研发推广不及预期、董事减持风险。