深耕3C 及新能源赛道，业绩快速成长

    　　22H1 年公司营收6.01 亿/yoy+53.29%，归母净利1.95 亿/yoy+36.46%。

    　　Q2 收入3.83 亿/yoy+78.95%/qoq+75.13% ； 归母净利1.32 亿/yoy+63.69%/qoq+109.26%。公司是国内机器视觉解决方案领先企业，深耕3C 及新能源赛道，业绩实现了快速成长；我们维持盈利预测，预计公司22～24 年EPS 为4.91/6.36/7.88 元，参考国内可比公司22 年PE 均值 53.5倍，考虑公司属于核心零部件，具备更高的盈利能力，给予一定估值溢价，22 年60 倍目标PE，目标价294.6 元（前值171.85 元），维持增持评级。

    　　盈利能力维持高位

    　　公司22H1 毛利率为67.99%/yoy+0.41pct，净利率为32.53%/yoy-4.01pct；2022Q2 毛利率为69.5%/yoy+1.9pct/qoq+4.16pct，2022Q2 净利率为34.58%/yoy-3.22pct/qoq+5.64pct，净利率同比下滑主要因为公司加大资产减值力度，资产减值同比增加约1200 万。公司费用率维持稳定，管理费用率2.41%/yoy-0.72pct，研发费用率14.93%/yoy-0.54pct、销售费用率16.08%/yoy+0.85pct。

    　　新能源/3C 行业收入均实现快速成长，Q2 同比增速191%/71%22H1 公司新能源行业产品收入1.77 亿元/yoy+132.46%，22Q2 新能源产品收入0.99 亿元/yoy+191.2%，客户方面与宁德时代、比亚迪等行业龙头企业的合作得到了进一步加深。3C 领域，公司将解决方案从整机端延伸到模组端，实现了客户突破，取得可喜成效，22H1 公司3C 行业收入3.7 亿元/yoy+38.00%，Q2 收入2.57 亿元/yoy+71.3%，下半年3C 行业大客户将进入新品发布周期，收入有望进一步增长。

    　　持续进行研发投入，提升软硬件能力，拓展行业布局公司不断优化软件和算法，重点开发3D 重构及分析模块、深度学习算法模块，提升客户粘性和附加值，进行进口替代。2022 年上半年，公司围绕机器视觉底层算法、软件、硬件等核心领域，推出了新的系列产品。软件方面，公司发布了基于自研AI 和3D 算法的新一代视觉软件SciDeepVision 和SciSmart3 视觉平台，降低了行业客户用先进AI 技术实现智能制造的门槛，激发了客户对公司视觉软件产品的需求。硬件方面，公司进一步推出3D 激光轮廓扫描仪、线扫镜头、XG 系列相机、智能读码器等产品，进一步丰富和完善了公司的产品线，更进一步加强公司全方面满足客户需求的能力。

    　　风险提示：下游行业集中，客户集中的风险；产品价格下降的风险。