事件概况

    公司于8 月22 日发布2022 年半年报。2022H1 公司实现营业收入6.0 亿元，同比增长53%；实现归母净利润2.0 亿元，同比增长36%；扣非归母净利润1.8 亿元，同比增长39%。2022Q2 公司实现营业收入3.8 亿元，同比增长79%；实现归母净利润1.3 亿元，同比增长63%。

    受益于高景气下游，营收同比增速喜人

    营收端，2022H1 公司实现营业收入6.0 亿元，同比增长53%；2022Q2公司实现营业收入3.8 亿元，同比增长79%，主要系高景气下游发展迅速：新能源行业收入同比增长132.46%； 3C 电子收入同比增长38.00%。

    利润端，公司2022H1 实现归母净利润2.0 亿元，同比增长36%；扣非归母净利润1.8 亿元，同比增长39%；2022Q2 公司实现归母净利润1.3亿元，同比增长63%，主要系1）职工人数与薪酬、物料成本增加；2）销售费用增速超营收增速，达62%。

    服务下游龙头，形成资源优势

    作为较早进入机器视觉的企业,公司建立了稳定的核心客户群，覆盖3C 电子、新能源、半导体及汽车等领域的知名企业，如宁德时代、比亚迪和联丰集团等。一方面，高端客户引领公司行业方案的批量运用，有助于公司积累数据、逐步实现产品和交付的标准化，达到国际技术水平；另一方面，客户资源优势为公司树立了良好的品牌形象，有利于稳定当前的收入来源并以此提高公司的行业渗透率。

    高投入维持技术优势，新产品陆续上线

    报告期内，公司继续加码研发，投入0.9 亿元，同比增长48%，研发费用率为15%，用于迭代现有产品和技术。从专利数量看，2022H1 公司新获得发明专利8 项、实用新型专利70 项；从在研项目看，基于linux 的跨平台视觉探测系统、高性能视觉稳定器及同业视觉的稳定算法已进入量产阶段，可应用于3C、新能源、医药、物流、3D 机器人引导等下游行业。

    报告期内，公司围绕算法、软件、硬件领域推出了新产品，包括算法与软件的SciDeepVision 和SciSmart3 视觉平台、硬件方面的3D 激光轮廓扫描仪、线扫镜头、XG 系列相机、智能读码器等。总体来看，公司的软硬件供给降低了行业用户使用AI 的门槛，激发了产品需求。

    投资建议

    我们预计公司2022-2024 年分别实现收入12.2/16.6/22.1 亿元，同比增长40%/36%/34%；实现归母净利润4.0/5.6/7.4 亿元，同比增长33%/38%/32%，维持“买入”评级。

    风险提示

    1）研发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）产品交付不及预期。