事件:

    奥普特发布公告：2022 年前三季度公司实现收入9.10 亿元，同比增长41.44%，实现归母净利润2.80 亿元，同比增长28.34%。

    投资要点:

    前三季度业绩稳健增长。2022 年前三季度实现营业收入9.10 亿元，同比增长41.44%；归母净利润2.80 亿元，同比增长28.34%；归母扣非净利润2.55 亿元，同比增长30.36%；剔除股份支付费用后的归母净利润3.01 亿元，同比增长38.22%。单季度来看，2022Q3 实现营业收入3.09 亿元，同比增长22.97%；归母净利润0.84 亿元，同比增长12.76%；归母扣非净利润0.76 亿元，同比增长13.97%；剔除股份支付费用后的归母净利润0.91 亿元，同比增长21.97%。

    整体来看，前三季度业绩保持稳健增长。

    新能源业务快速放量，3C 业务稳步增长。2022 年前三季度公司新能源行业收入同比增长102.20%，受益于2021 年锂电需求快速释放，相关订单收入于2022 年加速确认。2022 年前三季度公司3C 收入同比增长26.14%，实现稳步增长，主要源于1）国产化持续推进，2）从组装向模组等环节延伸带来增量需求。

    业务结构变化导致毛利率环比下降，维持较高盈利能力。2022 年前三季度公司毛利率67.07%，同比提升0.65pct；2022Q3 毛利率65.37%，同比提升0.66pct，环比下降4.23pct，环比下降主要源于3C 业务收入占比下降。2022 年前三季度公司归母净利率30.73%，同比下降3.14pct，剔除股份支付后的归母净利率33.10%；2022Q3归母净利率27.24%，同比下降2.47pct，剔除股份支付后的归母净利率29.47%，维持较高盈利能力。从期间费用来看，2022Q3 期间费用率为35.12%，同比提升3.42pct，销售、管理、研发、财务费用率分别同比提升1.40pct、下降0.10pct、提升1.61pct、提升0.51pct，主要源于销售、研发人员方面增加投入以及股份支付的影响。

    盈利预测和投资评级 我们预计公司2022-2024 年实现收入11.89、15.38、19.00 亿元，同比增速为36%、29%、24%；实现归母净利润3.93、5.17、6.32 亿元，同比增速为30%、32%、22%，现价对应PE46.06、35.02、28.67 倍，考虑到下游锂电业务需求持续放量，公司业务于隔膜等环节渗透仍有较大提升空间，3C 业务持续横向延 伸，业绩驱动力仍充足，首次覆盖，给予“增持”评级。

    风险提示 下游扩产不及预期，疫情存在反复可能性，新业务拓展不及预期，研发进度不及预期，产品价格存在下降风险。