事件：公司发布2022 年业绩快报，全年实现营业收入11.67 亿元，同比增长33.42%，归母净利润3.43 亿元，同比增长13.10%，扣非归母净利润3.15 亿元，同比增长20.61%。其中2022 年Q4 单季度实现营业收入2.57 亿元，同比增长11.12%，归母净利润0.63 亿元，同比下降26.03%，扣非归母净利润0.6亿元，同比下降8.97%。

    收入符合预期，新能源、3C 业务引领营收高增长。22 年受益于大客户业务延展3C 业务取得较快增长，新能源（锂电）行业保持高景气度，公司通过对头部客户的持续维护与挖掘保持业务收入高速增长。

    毛利率水平整体与上年持平，净利率略微下滑。公司深度绑定下游头部客户，毛利率水平整体与上年持平。净利率略微下滑系2022 年股份支付费用摊销、研发费用增大及人员扩招等因素导致。

    从在研来看，公司发力软件、柔性化，护城河加深且有望为更快起量奠基。

    2022H1，公司共有28 个在研项目，其中工业读码器等6 个项目已经量产或完成，19 个项目试产或处于样机改善测试阶段，还有3 个立项研究项目，其中特别是“面向多领域应用的柔性视觉软件开发”，目标是“完全支持二次开发，支持不少于5 种产品缺陷检测的快速应用”，可见公司持续发力软件及提升产品通用属性。而且，我们此前的报告深度复盘了基恩士业务分布及成长路径，认为奥普特是国内与基恩士最为可比的标的之一，对标基恩士来看，长期收入规模、利润水平可期。

    盈利预测：我们根据公司业绩快报调整公司盈利预测，预计2022-2024 年公司归母净利润3.4/4.8/5.9 亿元，对应PE 55/39/32 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：行业拓展不及预期；替代进口速度不及预期；成本费用管控不及预期。