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奥普特(688686)机构评级研报股票分析报告

 
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奥普特(688686):营收实现快速增长 核心领域成长良好

http://www.chaguwang.cn  机构:国元证券股份有限公司  2023-04-03  查股网机构评级研报

  事件:

      公司于2023 年3 月20 日收盘后发布《2022 年年度报告》。

      点评:

      营业收入实现快速增长,保持较强盈利能力

      2022 年,公司实现营业收入11.41 亿元,同比增长30.39%,实现归母净利润3.25 亿元,同比增长7.26%,实现扣非归母净利润2.98 亿元,同比增长13.83%。经营活动产生的现金流量净额为0.45 亿元,同比减少74.03%,主要系票据回款增加,同时,职工人数同比增加273 人,员工薪酬福利支出相应增加。从盈利能力看,2022 年公司综合毛利率为66.20%,同比减少0.31 个百分点;公司销售费用、管理费用、研发费用分别为2.00、0.32、1.91 亿元,费用率分别为17.53%、2.82%、16.74%,同比分别变动+1.22pct、-0.27pct、+1.07pct;财务费用为-0.19 亿元,与上年同期基本持平。

      3C 行业收入持续增长,新能源扩产带来新需求从下游应用看,公司收入主要来源于3C 电子和新能源两大核心领域。公司来自3C 行业的收入约6.4 亿元,同比增长24.37%;公司深度绑定核心客户,并持续向客户的各产品线渗透,叠加客户产业链自动化程度提升带来的需求扩张,在3C 行业整体承压的背景下实现两位数增长。公司来自新能源行业的收入超4 亿元,同比增长55.23%,充分受益于行业龙头扩产带来的大量新增机器视觉需求,同时客户对产品安全性的重视提升,也带来更多高标准检测需求。此外,公司还布局了汽车、半导体等领域,协助下游客户增强智能制造能力,伴随着行业国产化进程不断推进,有望成为新增长点。

      高研发投入巩固技术优势,工业AI 打开成长空间公司始终坚持以产品和技术为引领,在多个种类的机器视觉核心部件上实现了产品突破和迭代。在视觉软件产品线方面,公司持续加大对深度学习(工业AI)领域的投入,基于自研算法,在迁移学习、领域自适应、小样本学习方面取得突破性进展,在锂电、3C 等行业的数十个场景取得良好应用效果。公司光源产品线推出具有多颜色切换功能的1000 万lux 照度的光纤光源、风冷散热的500 万lux 照度的线扫光源。此外,公司的3D、智能读码器、镜头、相机等产品线上也实现了更新迭代。公司深耕机器视觉领域多年,在3C 电子、新能源、半导体行业积累了大量数据,有助于公司快速训练和提升AI 模型的响应速度和准确度。

      盈利预测与投资建议

      公司以“打造世界一流视觉企业”为目标,致力于为下游行业实现自动化提供具有竞争力的产品和解决方案。预测公司2023-2025 年的营业收入为15.02、19.43、24.77 亿元,归母净利润为4.31、5.62、7.26 亿元,EPS 为3.53、4.60、5.94 元/股,对应PE 为39.05、29.97、23.20 倍。上市以来公司PE TTM 主要运行在35-125 倍之间,给予公司2023 年55 倍的目标PE,对应的目标价为194.15 元。维持“买入”评级。

      风险提示

      应收账款回收风险;存货跌价风险;产品价格下行及毛利率下降的风险;市场竞争加剧风险;新产品的研发及市场推广的风险。

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