2023 Q1 公司业绩稳健增长，看好机器视觉龙头长期成长2023 年4 月24 日，公司发布2023 年一季度报告。2023 Q1，公司实现营收2.51亿元，同比+14.73%；实现归母净利润0.66 亿元，同比+3.81%；毛利率为66.3%，与2022 Q1 基本持平；净利率为26.2%，同比-2.76pct，略有下滑。考虑到2023 Q1公司业绩略低预期，我们下调2023-2025 年公司业绩预测，预计2023-2025 年公司归母净利润为4.39（-0.32）/5.76（-0.30）/7.61（-0.43）亿元，对应EPS 分别为3.60（-0.26）/4.72（-0.24）/6.24（-0.35）元/股，当前股价对应的PE 分别为40.2/30.6/23.2倍，持续看好公司的长期成长空间，维持“买入”评级。

    看好SAM 大模型在机器视觉中的应用，公司高研发费用率保障领先优势2023 年4 月5 日，Meta 在其官网上发布了图像分割大模型SAM 以及有史以来最大的分割数据集SA-1B，我们看好SAM 大模型在机器视觉中的应用。2023 Q1,公司继续保持高研发投入，研发费用率达18.3%，同比提升0.28 个pct。公司作为机器视觉龙头，较早进入深度学习（工业AI）领域，高研发投入将进一步巩固公司的领先优势，助力公司享受CV 行业革新带来的行业红利。

    坚持服务行业龙头策略，3C 电子、新能源两大核心领域有望进一步增长2022 年，公司产品在3C 电子和新能源两大核心领域均实现了良好的增长态势。

    （1）3C 电子领域：2022 年3C 电子行业整体承压，公司在此情况下仍实现了同比增长24.4%的良好业绩。我们认为，公司产品仍将持续向核心客户的各产品线渗透，伴随终端需求回暖，3C 电子业务有望稳健增长。（2）新能源领域：2022年，公司在新能源领域收入突破4 亿元，同比增长55.2%。公司与行业龙头加深合作，核心客户扩产带来大量新增视觉需求。同时客户逐渐增加的改造项目，使得机器视觉需求进一步增长。展望2023 年：3C 消费电子需求回暖叠加新能源大规模扩产，公司收入有望进一步增长；同时新布局的汽车和半导体领域有望贡献新的增长点。

    风险提示：大客户流失风险；产品毛利率下降风险；市场竞争加剧风险。