事件描述

    　　奥普特发布2025 年中报，上半年公司实现收入6.83 亿元，同比+31%；实现归母净利润1.46亿元，同比+29%；扣非归母净利润1.32 亿元，同比+36%。

    　　单季度来看，公司Q2 实现收入4.15 亿元，同比+40%；实现归母净利润0.88 亿元，同比+57%；扣非归母净利润0.78 亿元，同比+61%。

    　　事件评论

    　　从行业上看，3C 和锂电均实现较高增长。公司上半年营收、业绩均实现较快增长，有二季度东莞泰莱并表影响，但剔除后利润表现依然出色。剔除后，公司2025Q2 实现营收3.78 亿元，同比增长27.74%，实现归母净利润0.85 亿元，同比增长52.37%。公司上半年主营业务在各主要下游领域均实现增长，其中3C 行业实现收入4.39 亿元，同比增长23.82%，主要受益于工业AI 技术在消费电子制造中规模化落地，下游客户对视觉检测的需求显著提升；锂电行业收入1.67 亿元，同比增长49.35%，主要受锂电稳定复苏+深化大客户合作积极拓展海外市场项目等带动。半导体和汽车行业收入分别为3,131 万元和1,370 万元，同比增长25.51%和65.67%，保持稳健增长态势。

    　　高毛利业务支撑+费用率管控推升盈利能力同比增长。公司Q2 实现毛利率67.26%，同比提升1.88pct；实现净利率21.84%，同比提升2.88pct。公司整体运营效率和盈利能力提升，主要得益于前期在研发、市场等方面的战略投入进入收获期，新产品与新业务贡献持续提升，同时随着规模效应显现，推动了公司盈利水平的显著改善。

    　　AI 业务逐步进入业绩放量期。2025 年上半年，公司工业AI 产品相关项目收入达8,733万元，较去年同期增长363.00%。目前公司已构建视觉+传感+运动+AI 协同发展的产品矩阵，形成了从视觉感知、运动执行到智能决策的全链路技术闭环。完整的产品矩阵使各板块业务相互协同，为客户提供一站式的自动化零部件综合解决方案，大幅提升了公司的市场竞争力和客户黏性。

    　　公司将智能机器人确定为战略级新兴业务方向，目标成为机器人感知层核心方案的供应商。2025 年上半年，公司成立机器人事业部，汇集了来自于行业顶尖的研发、销售和技术支持专业人才；在核心技术方面，公司将工业现场积累的先进视觉技术（如高精度定位、缺陷检测、动态目标跟踪等）迁移应用至机器人场景，围绕各类机器人可移动终端的环境感知、定位导航和人机交互需求，公司已布局dToF 相机、iToF 相机、双目结构光和激光雷达四大产品方向，全面覆盖机器人“视觉感知”所需的关键视觉部件。随着"视觉+AI+机器人"协同效应的逐步释放，公司业务有望向更高价值领域升级。

    　　维持“买入”评级。考虑到下游需求修复进程及公司业务拓展情况，我们预计2025-2027年公司实现归母净利润2.03、2.65、3.35 亿元，对应PE 为74、56、45 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、下游需求不及预期的风险；

    　　2、行业竞争加剧的风险。