事件：2022 年公司收入7.06 亿元（+58.14%），2022 年归母净利2.75 亿（+46.27%），扣非归母1.97 亿（+14.46%）。22 年毛利率78.62%（-5.27pct），净利率39.22%（-2.75pct）；23Q1 收入1.32 亿（-6.21%），归母1236 万（-79.71%），扣非599 万（-89.35%），23 年1-3 月呈恢复态势，收入分别为0.16/0.44/0.72 亿元，23Q1 股权摊销影响净利金额3295 万，剔除股权费用23Q1 归母净利4531 万（-25.68%），扣非净利3893 万（-30.79%）。

    　　分行业拆分：生物医药收入5.9 亿（+51.27%），占总营收83.63%，毛利率79.1%（-5.45pct），其中大分子亲和/离子介质收入3.08 亿（+14.5%），小分子聚合物/硅胶收入1.27 亿（+77.17%）；平板显示收入3433 万（-8.9%），占总营收4.86%，毛利率78.5%（+0.02pct）；体外诊断收入7354 万（+365.45%），占总营收10.42%，毛利率78.4%（-9.3pct），IVD 毛利率下滑主要源于新冠业务影响。

    　　公司项目及客户数量持续攀升，重视产品创新研发。22 年色谱填料客户611家（+111）；22 年填料新增实现928 个项目应用，占累计总项目41.52%；22 年重点推出Protein A“刚柔并济”EXE，超大离子孔径50Q HC，mRNA分离介质dt20，超大孔道小粒径硅胶色谱等；研发完成两款新型核酸提取磁珠开发，开展碳微球新材料研发，第三方合作开发医美用微球；22 年常熟40 吨/年琼脂糖+10 吨/年葡聚糖投料试生产阶段，22 年5 月建设新研发中心大楼，预计24H1 投入使用。

    　　盈利预测与评级：预计2023-2025 年公司实现收入9.76/12.91/16.6 亿元，同比增长38.3%/32.2%/28.6% ； 2023-2025 年公司实现归母净利3.4/5.35/7.57 亿元，同比增长23.6%/57.4%/41.4%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产品销售不及预期，市场竞争加剧等