受益于党政、能源、交通等领域信创加速推进，公司Q1 实现收入50%+、利润70%+的同比高增，业绩超预期。在政策护航、产业加速的背景下，继续看好达梦作为数据库龙头迈入加速发展周期。

    　　事件：公司发布2025 年一季度报告，25Q1 实现营业收入2.58 亿元，YoY+55.61%；实现归母净利润0.98 亿元，YoY+76.39%；实现扣非归母净利润0.96 亿元，YoY+87.92%；实现经营性净现金流-1.02 亿元，YoY-85.59%。

    　　业绩超预期，党政及行业信创数据库加速推进。一季度公司收入、利润同比均实现高增，业绩超预期，主要系受益于党政、能源、交通等领域信息化建设的加速推进及相关采购的增长，软件产品使用授权业务收入增长所致。

    　　25Q1 公司毛利率96.92%，同比保持稳定；销售/管理/研发费用分别同比增长29.37%/36.51%/25.83%，我们认为主要体现了公司根据业务发展稳步进行人员扩张，收入高增带来的规模效应带动三费费用率同比降低7.76pct。

    　　贸易摩擦升级之下自主可控重要性凸显，产业景气度及确定性持续提升。自美国4 月2 日宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”之后，中美贸易冲突再升级。贸易摩擦冲突导致进口受限，关键领域或面临供应风险，因此内需自主可控确定性显著提升。产业侧看，信创产业发展当前进入党政深化和下沉、行业持续发力的关键阶段，相关扶持政策频出、国测名单持续更新完善叠加或有配套资金支持落地的背景下，板块景气度及确定性持续提升。此外当前国内信创产品从技术侧看也从可用迈入好用，如国产算力和国产数据库均在核心业务领域迈入规模应用阶段。公司共享集群DMDSC、一体机等核心产品实现规模化落地，加速核心业务场景国产化替代进程，如在金融领域，达梦数据共享集群先后应用于中央国债核心系统项目建设，南方基金TA 系统，梅州客商银行新核心系统等，截至目前，达梦数据共享集群已为数十家金融用户各类核心应用提供安全支撑。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。贸易摩擦升级之下自主可控重要性凸显，达梦一季报超预期印证在政策护航、产业加速的背景下，信创景气度持续提升，继续看好达梦作为数据库龙头迈入加速发展周期。预计公司25-27 年归母净利润为4.62/5.84/7.32 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：技术创新风险、市场竞争风险、政策落地不及预期、下游需求不及预期