本报告导读：

    2021 年上半年公司推出数款中高端智能投影产品，市场表现良好，销量保持增长，且已接入华为HiLink 智能家居生态联盟，有望实现更多设备联动。

    投资要点：

    中高端新款频出，销量保持增长，维持“增持”评级。2021 年上半年公司推出H3S、RS Pro 2、RS AIR 等新款投影仪，进一步打开高端智能投影市场，实现量价提升。我们维持此前的盈利预测不变，预测2021-2023 年EPS 分别为9.78/14.22/21.30 元，参考可比公司估值，上调目标价至989.76 元，较此前目标价提升16%，维持“增持”评级。

    事件：公司公布2021 年半年度业绩预告，预计实现归母净利润1.89亿元，同比增长94%，实现扣非后归母净利润1.77 亿元，同比增长95%。

    业绩符合预期，自研光机率提高和产品定价策略带动毛利率提升。公司2021 年半年度业绩符合预期，主要因产品市场表现良好，NEWZ6X 和H3S 两款产品登上天猫618 热卖榜前两位，高端产品RS Pro2 拓展产品定价空间。此外，自研光机占比持续提升，共同推动公司净利润较快增长。

    海外成功产品有望引入国内，智能投影场景将进一步延伸。公司出海产品popln Aladdin 已打开日本市场，若引入国内有望复制海外成功。

    同时，大屏端增值服务需求持续释放，且随着场景多元化，智能投影未来或部署在汽车、飞机等多种空间内。此外，公司部分产品已接入华为HiLink，未来或能实现更多智能家居设备联动拓展。

    风险提示：产品开发风险，核心零部件依赖外购，原材料价格波动。