本报告导读：

    　　公司推出两款重磅新品抢占高端投影市场，且持续丰富平台影视内容，以更优质的产品体验提升销量和增加用户粘性。

    　　投资要点：

    　　新品上市，内容丰富，维持“增持”评级。公司于2021 年3 月推出H3S，4 月推出RS Pro2，增强中高端产品力。同时加码影视内容，推出极米GMAX 4K 频道、欧洲杯全量赛事频道、K 歌频道，进一步满足用户多层次的内容需求。我们维持此前的盈利预测不变，预计2021-2023 年归母净利润分别为4.89/7.11/10.65 亿元，维持目标价989.76元，维持“增持”评级。

    　　事件：公司公布2021 年半年报，实现营业收入16.87 亿元，同比增长47.48%；实现归母净利润1.93 亿元，同比增长98.06%；实现扣非后归母净利润1.78 亿元，同比增长96.17%。

    　　业绩符合预期，研发驱动高端产品抢占市场。公司2021H1 研发费用率达6.66%，同比提升2.83pct，同时为加强产品宣传和品牌推广，销售费用率升至15.30%，同比提升3.06pct。公司在2021 年上半年推出的H3S 和RS Pro2 分别定价5599 元和8599 元，分别出击中端和高端智能投影市场，且两款产品亮度均提升至2200ANSI，RS Pro2 支持4K 画质，投影体验和性价比优于同类产品，市场表现优秀。

    　　内容实力持续增强，海外市场值得期待。截止2021 年6 月末，公司投影终端的月活用户规模已达173 万人，相比2020 年底增长近20%。

    　　此外，公司海外市场扩张较快，阿拉丁系列主攻日本，出货量已位居日本投影市场前列，2021H1 境外收入同比+137%，增长值得期待。

    　　风险提示：产品开发风险，核心零部件依赖外购，原材料价格波动。