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    　　2021 年10 月27 日，极米科技发布2021 年第三季度报告。

    　　2021Q1-Q3 公司营业总收入26.44 亿元（+41.65%）；归母净利润3.00 亿元（+74.99%）。其中，2021Q3 收入为9.57 亿元（+32.43%）；归母净利润1.08 亿元（+44.76%）。

    　　简评

    　　2021Q3 业绩快速增长，维持“买入”评级。2021Q3 公司收入快速增长，主要系公司签约代言人助力品牌知名度进一步提升，销量保持增长。预计2021-2023 年公司归母净利润为4.61/6.58/9.26亿元，对应EPS 为12.30/17.53/24.68 元，当前股价对应PE 为38.6/27.0/19.2 倍，维持“买入”评级。

    　　量价双升，2021Q3 收入保持快速增长。1）分季度看，2021Q3收入9.57 亿元，同比增长32.43%，环比2021Q2 基本持平。2）分地区看：境内市场参考淘数据，2021Q1-Q3 极米投影仪淘系线上销额达10.04 亿元，市场份额达到29.22%；境外市场的智能投影吸顶灯产品popIn Aladdin 增速有所放缓，其他海外产品取得较好增长。3）未来展望：公司智能投影在2021 年双十一预售中保持强势；预计2021Q4 仍受制于芯片供应紧张，2022 年将有改善。

    　　毛利率净利率稳定提升，营运周期待改善。1）2021Q3 毛利率为37.81%，同比提高6.67pct，主要系自研光机占比提升至90%+，同时产品价格中枢上移；2021Q3 净利率为11.23%，同比提高0.96pct，主要系公司合理加大研发、营销力度导致销售费用率同比提高6.59pct，研发费用率同比提高1.59pct。2）2021H1 存货、应收账款周转天数分别为140.22/7.96 天。

    　　打造品牌高端定位，升级技术为产品保驾护航。1）推出升级款NEW Z6、NEW Z6X 和NEW Z8X，搭载MAVII 视觉系统，高端技术逐渐向中低端产品渗透；2）签约品牌代言人，有助于公司进一步获取流量以扩大品牌知名度，巩固行业领先地位。

    　　风险提示：芯片缺货风险、市场竞争加剧、投影增速不及预期等。