事件

    2022 年2 月24 日，极米科技发布2021 年度业绩快报公告。公司2021 年实现营业收入40.46 亿元，同比增长43.06%；归母净利润4.89 亿元，同比增长81.79%；扣非归母净利润4.34 亿元，同比增长75.48%。

    简评

    2021Q4 收入业绩快速增长，维持“买入”评级。2021Q4 公司收入业绩快速增长，主要系：1）前期营销投放助力品牌知名度进一步提升，销量保持增长；2）定价策略和产品结构优化，增强盈利能力。预计2021-2023 年公司实现归母净利润4.89/7.15/10.05亿元，对应EPS 为9.77/14.30/20.09 元，当前股价对应PE 为44.7/30.5/21.7 倍，维持“买入”评级。线上渠道维持高增速叠加海外市场放量，2021Q4 利润增长亮眼。1）分季度看：2021Q4 实现营业收入14.02 亿元，同比增长45.80%，环比提速13.37pct；归母净利润1.88 亿元，同比增长93.79%，环比提速49.03pct；扣非归母净利润1.72 亿元，同比增长94.75%，环比提速71.44pct。2）分地区看：国内2021Q4 线上增速达60%+，其中抖音电商等新兴渠道增速较快，引领整体销售增长，2021 年国内收入占比接近80%；海外2021Q4 黑五和圣诞期间自有品牌增速达160%+，高端产品Horizon Pro 4K 版系同价格段GMVTOP1，且线下放量明显，2021 年海外收入占比达到20%左右。产品类型丰富+高端化，竞争优势与市场地位有望进一步巩固。2021 年海外市场推出三款家用智能投影产品及激光电视AURA，2022 年2 月国内市场推出4K 全色激光电视A3，家用投影+激光电视双管齐下抢占更多市场份额，在海外单品和激光电视持续迭代放量的确定性之下，销售规模和毛利率有望进一步提升。

    风险提示：芯片缺货风险、市场竞争加剧、投影增速不及预期等。