事件：

    　　2022 年3 月29 日，极米科技发布智能投影新品极米Z6X Pro，将于4月13 日正式发售。

    　　投资要点：

    　　新品极米Z6X Pro 保留NEW Z6X 轻薄小巧外观的同时，多维度能力升级提供更优视听体验。相比上一代NEW Z6X，主要升级点包括：

    　　1）亮度提升：极米Z6X Pro 亮度从NEW Z6X 的800ANSI 流明提升至1000ANSI 流明。2）音响升级：音响配置升级为哈曼卡顿R 环专利音响，低频更足。3）画面校正更精准：搭载的MAVII 系统升级双目视觉技术，画面自适应功能更便捷精准；4）CPU&存储空间升级：搭载万元级电视CPU MT9669，运行内存从2G 提升为4G，运行操作更为流畅。5）新增实时防射眼保护，保护用户双眼。

    　　极米Z6X Pro 首发到手价为3699 元，依旧处在3000-4000 元中端价格段，具有较高性价比，有望成为公司2022Q2 重要增长点。从升级点上看，公司保留了NEW Z6X 轻薄的外观特点，除优化影音体验外，增强了产品画面校正能力，使得在不同房间切换时画面自适应更精准易用，贴合Z6X 系列产品便携易移动、可在多房间使用的定位，呈现出较高的性价比。上一代Z 系列高人气单品NEW Z6X 在2021 年双11 全网销售量突破8 万台，GMV 超2.5 亿，销售表现优秀，而新品Z6X Pro 在NEW Z6X 基础上性能提升，在中端价位的智能投影产品中具备较强竞争力。

    　　投资建议：公司智能投影龙头地位稳固，新品产品力强劲，维持“买入”评级。根据IDC 数据，2021 年公司在中国投影机市场厂商出货量市场份额为21.2%，在家用投影市场销量市占率达27%，均位列第一。我们预计公司 2021-2023 年归母净利润为4.88/6.88/9.39 亿元，对应 EPS 为13.03/18.34/25.04 元，当前股价对应PE 为27.33/19.41/14.22 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：芯片供应短缺、智能投影市场竞争加剧、行业技术发展不及预期、原材料价格上涨、公司海外业务拓展的不确定性等。