核心观点：

    　　公司继续获得国家鼓励的重点软件企业认定。5 月31 日公司发布公告，披露取得了“国家鼓励的重点软件企业”认定。这主要得益于公司在软件系统及底层算法领域坚持长期投入，研发费用占收入比重逐年提高，2022 年度公司投入研发费用3.8 亿元，同比增长43.5%，研发费用占收入比重从2021 年的6.5%提升至8.9%。2023 年一季度，公司研发费用9943 万元，同比增长6.0%，研发投入占收入比重为11.3%。

    　　22 年企业所得税将返还，预计将增厚23 年利润。根据规定，自获利年度起，第一年至第五年免征企业所得税。2022 年属于获利年度后第五年内，公司可申请免征2022 年企业所得税，预计税收返还将增厚2023年利润。在第五年后，年度所得税税率将根据当年评定结果而定，如继续认定，接续年度减按10%的税率征收企业所得税。

    　　公司拟投资15 亿元用于研发投入、设备购置、场地建设及土地购置。

    　　未来5 年内，公司拟在成都市高新区投资15 亿元，主要用于研发投入，以及相应的设备购置、场地建设及土地购置（最终投资金额以项目实际投资为准）。公司近几年业务保持较快发展，研发人员迅速扩张，但场地、设备空间有限，本次投资主要是为了继续保持在技术领域的同业领先地位，吸引优秀人才加入公司。

    　　盈利预测与投资建议：随着消费需求逐步回暖与新品逐步放量，公司业绩有望企稳回归增长。预计2023-2025 年公司归母净利润分别为5.5、6.7、8.3 亿元，增速分别为10.1%、21.1%、24.4%，最新收盘价对应2023 年PE 为18.8x。参考可比公司估值水平，给予公司2023 年25倍PE，对应每股合理价值为197.30 元，给予“增持”评级。

    　　风险提示：部分核心零部件依赖外购风险、汇率变动风险。