2024 年2 月23 日晚，极米科技发布2023 年度业绩快报。

    　　公司发布2023 年业绩快报。公司全年实现营业收入35.6 亿元，同比下滑15.7%，实现归母净利润1.2 亿元，同比下滑75.3%，实现扣非归母净利润7161 万元，同比下滑83.8%，业绩表现符合前期预告。

    　　单Q4 来看，我们推算公司单季度实现收入11.4 亿元，同比下滑15.2%，实现归母净利润3791 万元，同比下滑77.9%，实现扣非归母净利润2948 万元，同比下滑82.3%。

    　　行业需求承压，格局持续出清。2023 年国内投影市场整体承压，据洛图科技数据统计，全年市场销量/ 销额分别同比下滑5.1%/ 17.3%，其中DLP 受LCD挤压严重，销量份额同比下滑超5pct 至32%。行业需求承压下市场格局进一步出清，DLP 市场销售额CR4 同比提升1.9pct 至87.5%，其中极米份额超40%稳居行业第一。公司目前已理顺产品线，万元高端领域RS 系列搭载DualLight 2.0 护眼三色激光，中高端H 系列领衔3500-7000 元价格带，中端Z 系列主打2000-3500 元价格带，同时辅以子品牌Movin 快乐星球布局1LCD技术路径，经营清况逐步改善。根据久谦数据统计，极米品牌天猫+京东+抖音平台合计GMV 同比降幅自10 月开始逐月收窄，并于2024 年1 月转正，实现2023 年6 月以来首次同比正增长，经营表现稳步改善。

    　　利润端，公司全年归母净利率同比下滑8.4pct 至3.5%，其中单Q4 同比下滑9.5pct 至3.3%，我们推测利润端承压主要受市场价格竞争加剧、产品结构调整入门级机型占比提升及平台流量竞争加剧费用压力较大所致。

    　　宣布回购机会，彰显经营信心。公司同日公告宣布将在未来一年内以0.8~1.6亿元超募资金回购股份用于未来员工持股或股权激励计划，回购价格为不高于134.74 元/股，预计将回购不少于59~119 万股，占公司总股本的0.9%~1.7%，彰显管理层对长期经营的信心。

    　　盈利预测及投资评级。考虑到目前投影市场需求仍然整体承压，我们下调公司2024-2025 年收入预期至分别40 亿元、46 亿元，同比分别增长13%、15%，下调归母净利润预期至分别2.0 亿元、2.8 亿元，分别同比增长62%、37%，对应PE 分别为31.1 倍、22.6 倍，维持“增持”投资评级。

    　　风险提示：行业需求持续不振，行业竞争持续加剧。