事件：

    公司发布2023 年半年度报告，2023H1 公司实现营收11.08 亿元，同比+31.11%；归母净利润1.52 亿元，同比+30.56%。单Q2 来看，23Q2 实现营收5.80 亿元，同比+38.90%，环比+9.94%；归母净利润0.80 亿元，同比+26.34%，环比+12.11%。整体来看公司业绩表现优异，基本符合我们的预期。

    点评：海外业务高增带动公司业绩保持较好增长，国内市场加大渠道布局+聚焦头部客户。2023H1 公司积极开拓海外市场，海外订单及收入规模都有较大幅度增长，带动公司经营业绩保持较好增长。国内市场方面：

    ①公司加大网点布局及销售团队建设力度，聚焦重点区域及高景气行业，不断提高公司数控机床在重点区域及重点行业市场份额及覆盖范围。②将业务重心从中小型客户转移至头部客户（2023H1 公司前五大客户销售占比继续提升至27.44%，较2022 年同期提升4.13pct），不断提升品牌效应和自身技术实力。

    毛利率基本稳定，规模效应+非经常性损益增厚净利润。2023H1 公司毛利率26.07%，较2022 年同期下降2.09pct，剔除2022H1 产品结构差异的影响，公司毛利率处于合理水平、基本保持稳定。毛利率下降背景下公司净利率同比持平，主要得益于非经常性损益增多以及规模效应下公司费用率下降。

    新接订单情况良好在手订单充足，继续看好公司未来增长。近期国内下游市场需求整体表现较弱，但公司新接订单情况良好，在手订单充足。

    同时，随着公司IPO 项目产能释放及功能部件自给率逐渐提高，公司综合竞争力将得到进一步增强。在下游需求复苏+海外业务持续增长背景下，我们继续看好公司未来成长。

    盈利预测：预计2023-2025 年公司归母净利润3.23/4.06/4.98 亿元，同比+23.10%/+25.70%/+22.83%，对应EPS0.99/1.24/1.53 元，对应当前股价PE20.73/16.49/13.42 倍，维持公司“买入”评级。

    风险提示：市场开拓不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧