事件：公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营收11.1亿元，同比增长31.1%，主要系公司积极开拓海内外市场，销售收入增长所致；实现归母净利润1.5 亿元，同比增长30.6%。Q2 单季度来看，实现营业收入5.8 亿元，同比增长38.9%，环比增长9.9%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长26.3%，环比增长12.1%。

    　　积极开拓国内外市场，营收快速增长；受产品结构影响，毛利率有所下滑。公司数控机床产品定位为中高端，积极开拓国内外市场，公司建立了专门的海外销售网络，产品已销售至40 多个国家或地区，2023H1 订单与收入均实现快速增长。2023H1，公司综合毛利率为26.1%，同比减少2.1 个百分点；Q2 单季度为26.0%，同比减少3.2 个百分点，环比减少0.2个百分点，公司Q2毛利率同比下降主要系2022Q2 确认收入的部分订单毛利率较高，基数较高。

    　　期间费用率保持稳定，净利率同比略有下滑。2023H1，公司期间费用率为12.9%，同比减少0.4个百分点；Q2单季度为13.0%，同比减少0.2个百分点，环比增加0.2 个百分点。2023H1，公司净利率为13.7%，同比减少0.1 个百分点；Q2单季度为13.9%，同比减少1.4个百分点，环比增加0.3个百分点，公司净利率下滑主要受毛利率影响。

    　　高端数控机床自主可控势在必行，公司作为民营机床龙头持续推动国产替代。

    　　中国是全球最大的机床消费国和生产国，但机床产业大而不强，2022 年金属切削机床进口依赖度为30.4%；高端数控机床领域进口依赖尤其严重，预计高端数控机床国产化率不足10%，国产替代任重道远。近年来，政府日益重视工业母机，不断提高其战略地位，逐步出台各类自主可控支持政策，公司作为国内民营数控机床龙头企业，产品定位为中高端，在产品性能稳步提升的基础上，将通过明显的性价比与服务优势，推动数控机床国产替代进程。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.3、4.0、5.0亿元，未来三年归母净利润复合增速为24.1%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动风险，核心零部件进口依赖风险，汇率波动风险。