事件：公司发布2023 年半年年报，公司发布2023 年半年报，2023 年上半年公司实现营收11.1 亿元，同比增长31.1%，；实现归母净利润1.5 亿元，同比增长30.6%。

    　　其中Q2 公司实现营业收入5.8 亿元，同比增长38.9%，环比增长9.9%；实现归母净利润0.8 亿元，同比增长26.3%，环比增长12.1%。

    　　投资要点

    　　期间费用率保持稳定，盈利能力有所下降：2023H1，公司期间费用率为12.9%，同比减少0.4 个百分点；Q2 单季度为13.0%，同比减少0.2 个百分点。2023H1，公司净利率为13.7%，同比减少0.1 个百分点；其中Q2 单季度为13.9%，同比减少1.4 个百分点，公司净利率下滑主要受毛利率影响。2023H1，公司综合毛利率为26.1%，同比减少2.1 个百分点；Q2 单季度为26.0%，同比减少3.2 个百分点，环比减少0.2 个百分点，公司Q2 毛利率同比下降主要系2022Q2 确认收入的部分订单毛利率较高，基数较高。

    　　国外市场持续开拓，营收高速增长：公司建立了专门的海外销售网络，产品已销售至40 多个国家或地区，得益于海外市场开拓2023 年上半年公司订单与收入均实现快速增长，其中公司实现营业收入11.1 亿元，同比增长31.1%，实现归母净利润1.5 亿元，同比增长30.6%。

    　　研发投入维持高位，不断完善6 大核心技术领域：2023H1，公司研发支出0.51 亿元，占营收比重4.57%，同比增加0.1 个百分点。截至2023 年6 月30 日，公司取得专利227 项，其中发明专利17 项，软件著作权35 项，进一步完善精度控制与保持、高速运动、故障分析解决、操作便捷、自适应加工及智能碰撞保护技术等6 大核心技术领域。

    　　持续拓展行业布局，发力新能源和高端领域：2022 年公司成立了新能源汽车行业项目部，致力于新能源汽车行业零部件工艺方案制作、工装夹具设计、加工刀具选配、智能化自动化产线设计，助力新能源汽车行业长期稳定发展。公司针对新能源汽车行业开发多款适用于新能源汽车行业机型，包括龙门加工中心系列、卧式加工中心、立式加工中心、数控立式车床等多个型号产品。

    　　投资建议：我们维持公司盈利预测，预计公司2023 年至2025 年营业收入分别为23.6、29.0、35.2 亿元，同比分别+28.1%、+22.7%、+21.4%；实现归母净利润分别为3.56、4.52、5.56 亿元，同比分别+35.7%、+27.0%、+23.0%；公司2023-2025EPS 分别为1.09、1.38、1.70，对应PE 倍数分别为20.3X、16.0X、13.0X，公司为国内高端数控机床领先供应商，受益于制造业复苏，公司产品矩阵持续完善，国产替代加速，业绩增长可期，维持“买入-A”评级。

    　　风险提示：制造业复苏不及预期、行业竞争格局恶化、公司海外订单增速不及预期、新品研发不及预期。