事件：纽威数控披露2023 年三季报，公司前三季度实现营收17.39 亿元，同比+29.08%，归母净利润2.36 亿元，同比+24.41%，扣非归母净利润2.10 亿元，同比+25.64%。Q3 单季度实现营收6.31 亿元，同比+25.67%，归母净利润0.84亿元，同比+14.6%，扣非归母净利润0.75 亿元，同比+27.87%。业绩符合预期。

    　　收入符合预期，行业近期有所回暖。公司单季度收入首次突破6 亿，主要是前期订单逐渐结转，产品结构整体稳定，立式、卧式占比小幅提升。近期行业回暖，根据国家统计局公布的规模以上企业统计数据，2023 年1-9 月金属切削机床产量45.3 万台，同比增长1.6%；9 月单月产量5.44 万台，同比增长12.5%，继5 月份的1.9%之后再次实现正增长。

    　　出口为前三季度收入主要拉动点。公司今年以来新增订单整体稳定，海外占比持续提升，同时海外毛利率较去年提升，拉高公司整体盈利。

    　　盈利能力与费用率均保持稳定。公司前三季度毛利率26.5%，同比-1.1pct，净利率13.6%，同比-0.5pct；Q3 单季度毛利率27.2%，同比+0.5pct，环比+1.2pcts，净利率13.3%，同比-1.3pct，环比-0.6pct。期间费用率保持稳定，前三季度销售/管理/财务/研发费用率分别为6.87%/1.56%/0.16%/4.71%，合计13.3%，同比+0.35pct。

    　　其他核心财务指标稳定。公司期末合同负债为3 亿元，存货为9.36 亿元，相较中报变化不大，经营性现金净流量/净利润为0.76（去年同期为0.22）。

    　　四期新产能稳步推进。公司四期高端智能数控装备及核心功能部件项目近期将正式与苏州科技城管委会签订用地协议。协议签订后，项目将开始建设，预计2024 年底建成，2025 年投产。随着四期的投入运营，公司的生产能力将得到显著提升。

    　　维持“增持”投资评级。公司前三季度业绩基本符合预期，今年出口贡献更多增量，后续有望在国内制造业周期回暖的驱动下再上一个台阶；长期来看，公司作为国产机床第一梯队，有望持续替代进口的日韩产品，提升市占率。

    　　我们维持此前业绩预测，预计23 年营收为24.05 亿元，同比增长30%，归母净利润为3.42 亿元，同比增长30%，对应PE 为18 倍，近期回调较多，业绩有订单保障，继续推荐，维持“增持”评级。

    　　风险提示：需求不及预期、行业竞争加剧、产能过剩风险。