业绩简评

    2024 年3 月25 日公司发布23 年年报，23 年实现营业收入23.21亿元，同比增长25.76%；实现归母净利润3.18 亿元，同比增长21.13%。其中4Q23 实现营业收入5.82 亿元，同比增长16.79%，环比减少7.82%;实现归母净利润0.82 亿元，同比增长12.58%，环比减少2.44%。

    经营分析

    公司业绩表现优异，超越行业水平：23 年公司在提升产品性能的同时实施精细化管理，对材料采购、产品设计及各项费用进行严格的管控，不断提高产品的竞争力，实现了优异业绩表现。根据中国机床工具工业协会数据，23 年机床工具行业营业收入同比下降10.3%、利润总额同比下降35.8%，行业整体表现偏弱，公司营收利润增速均显著高于行业水平。

    国内市场竞争激烈，公司综合毛利率有所下降，伴随国内市场景气度复苏有望改善。23 年公司实现毛利率26.46%，同比下降1.03pcts；实现净利率13.68%，同比下降0.52pcts。主要由于内销市场竞争激烈，公司23 年国内销售毛利率24.14%，同比下降3.14pcts，后续伴随国内制造业景气度复苏有望改善。

    海外市场收入高增长同时毛利率提升，未来有望贡献较大业绩增量。公司23 年实现海外收入7.05 亿元，同比大幅增长112.99%，收入占比提升至30.36%。海外收入高增长的同时毛利率也在提升，23 年海外销售毛利率31.35%，同比提升3.58pcts。公司积极开拓海外市场建立了专门的海外销售网络，产品已销售至50 多个国家或地区，后续海外收入占比有望进一步提升，贡献较大业绩增量。

    盈利预测、估值与评级

    预计公司24 至26 年分别实现归母净利润3.75/4.45/5.36 亿元，对应当前PE17X/14X/12X, 考虑公司业绩好于行业水平，海外收入占比提升，伴随产能扩张有望继续保持高增长趋势,维持“增持”评级。

    风险提示

    机床行业景气度复苏不及预期，限售股解禁。