事件

    公司发布2022 年半年报，实现营收4.12 亿元，同比+17.86%，归母净利润0.93 亿元，同比+34.38%，扣非归母净利润0.86 亿元，同比+29.39%。

    简评

    二季度环比增长，毛利率大幅回升。单季度看，公司2022Q2 实现营业收入2.17 亿元，同比+15.51%，环比+11.29%，归母净利润0.54 亿元，同比+25.94%，环比+35.94%，扣非归母净利润0.50 亿元，同比+22.98%，环比+37.72%，在二季度疫情影响下依然实现了同比环比增长，原因主要系公司加强开拓市场、拓展新领域、扩大销售，VCP 设备及其它设备均不断增长。公司2022Q2 毛利率为43.75%，环比+0.16pct，净利率为24.74%，环比+4.49pct，规模效应下净利率提升更加明显。

    PET 铜箔产业化曙光初现，公司作为设备核心供应商将率先受益。PET/PP复合铜箔具有安全性高、能量密度高、理论成本低等优点，产业化趋势逐渐明晰。近期宝明科技发布公告计划投资60 亿建设锂电池复合铜箔生产基地，本次扩产计划的抛出预计将形成有力示范效应，有利于复合铜箔产业加速发展。PET 复合铜箔生产一般由PVD 磁控溅射及电镀两步组成，目前东威是唯一能批量化生产PET 铜箔电镀设备的厂商，在手订单充足，已有十数家客户，期待下半年批量订单。同时公司招纳成熟团队，开发适合产业化发展的磁控溅射类双面镀铜镀膜设备，与公司生产的水电镀设备工艺密切衔接，打造一体化PET 复合铜箔设备体系，溅射设备样机有望在下半年实现交付，公司面对的市场空间翻倍。

    光伏电镀铜设备中试成功，潜在市场空间较大。贵金属银短缺及成本较高是目前限制光伏产业发展的因素之一，公司从2020 年8 月立项研发“光伏电池片金属化VCP 设备”，中试线已经取得完全成功，大量产线已经攻克了设备和自动化技术难关，目前在设备研发设计制作中，其特点是：大产能，6000 片/小时；均匀性好，图形均匀性3%；占地小；清洁环保；高效节能等。

    PCB 电镀设备稳定增长，五金连续电镀设备开始放量。公司在PCB 电镀设备领域优势明显，VCP 设备等保持增长态势。同时公司面向通用五金表面处理领域推出五金连续电镀设备，该设备能有效解决传统通用五金电镀行业高耗能、高排放以及本质安全差，环境不友好等问题，今年有望开始放量。

    盈利预测：预计公司2022-2023 年归母净利润分别达2.39 和3.62 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：PET 镀铜技术路线推广不及预期