事件：

    4月30日，公司发布2021年报和2022一季报，2021年实现收入5.5亿元，归母净利0.69亿元，22Q1实现收入1.4亿元，归母净利0.12亿元 点评： 行业高景气助力2021年业绩大增。 2021年公司实现收入5.5亿元，同增66%，归母净利0.69亿元，同增158%，扣非归母净利0.43亿元，同增87%，毛利率21.6%，同比-2pct，其中21Q4实现收入1.8亿元，同增90%，环增33%，归母净利0.22亿元，同增171%，环增51%，扣非归母净利0.09亿元，毛利率20.4%，环比-1.6pct，2021年业绩高增主要系行业高景气，收入规模提升所致。22Q1公司实现收入1.4亿元，同增34.2%，归母净利0.12亿元，同减26%，扣非归母净利0.11亿元，毛利率21.1%，同比-1.2pct，环比+0.7pct，Q1业绩有所下降主要系募投项目厂房转固，折旧增加所致。 新品开发持续突破，产能扩充保障收入增长。 2021年公司对标英飞凌第五代的M5 IGBT产品已实现批量交付，对标英飞凌第七代的M7 IGBT已获客户验证，第三代半导体方面，2021年公司完成了乘用电动车电控用SiC模块及封装技术的预研和样品制作，定制化车乘用电动车电控用SiC模块开发进度加快，完成样品交付。完成3款新能源发电领域的SiC MOS定制模块产品开发，通过客户验证，产品逐步上量交付。截至21年末，IPO募投项目“新型电力半导体器件产业基地项目”及“研发中心建设项目”共计已投入1.27亿元，6000㎡净化厂房项目已经投入使用，部分设备进场调试。公司作为国内IGBT领军企业，已实现新能源车/新能源发电/工控/家电多领域覆盖，在功率半导体高景气背景下，随着新能源占比持续提升，晶圆封测产能释放，有望充分受益。

    盈利预测与估值：我们预计2022/23/24年公司归母净利为1.1/1.6/2.4亿元，对应PE为58/38/26倍，考虑到产能增加与新产品快速突破，首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示：行业需求不及预期、产能释放不及预期、客户进展不及预期