预测1-3Q22 归母净利润同比增长41.7%

    10 月16 日，容知日新发布三季报业绩预告，公司预计1-3Q实现营收3.2亿元，同比+35.7%；归母净利润4400 万元，同比+41.7%；扣非归母净利润3250 万元，同比+11.9%（低于归母净利润增速主要系股权激励摊销费用支出影响）。受新疆、内蒙等地区疫情影响，三季度公司部分收入未能及时确认，影响收入端增速，略低于我们预期。

    关注要点

    股权激励摊销费用&收入确认延后，3Q22 业绩短暂承压。据公司披露的三季报业绩预告，我们测算，公司3Q22 实现营收1.1 亿元，同比+19.5%；归母净利润1085 万元，同比-17.0%；扣非归母净利润983 万元，同比-20.2%。三季度营收增速略低于我们预期，主要系内蒙、新疆地区疫情影响部分收入确认，我们预计影响金额2000 万元左右，大概率在四季度如期兑现。归母及扣非净利润增速为负主要系三季度支付约500 万元股权激励摊销费用，我们计算加回后3Q22 扣非净利润同比+24%左右。

    收入确认延后，3Q22 盈利能力或受一定影响。据公司披露的三季报业绩预告，我们测算3Q22 容知日新净利率约9.8%，同比-4.3pct。项目型公司费用前置，净利率受收入确认规模影响较大，我们看好四季度盈利能力回升。

    产品&商业模式齐发力，看好长期成长性。1）软件平台：容知于今年7 月份推出灵芝supercare智能运维平台，向设备管理的开放式、多功能平台进阶；2）硬件产品：容知针对一些关键应用场景（例如冶金闸机、水利立木）推出智能场景解决方案，从动设备监测向特定场景动静电仪全面监测迈进，竞争力有望进一步凸显；3）商业模式：针对冶金行业推出深度合作模式，签订4-5 年协议框架，采取首付加年付的方式结算，有效增强客户粘性，降低行业景气波动风险。

    盈利预测与估值

    我们认为单季度收入确认延后对全年业绩影响有限，我们维持22/23 年EPS预测2.17/3.13 元不变，当前股价对应22/23 年P/E分别为44/31x。考虑到流程行业景气度预期较高，板块估值存在向上空间，我们上调目标价13.4%至110 元，对应22/23 年估值分别51/35x，距离当前股价涨幅空间15.1%，维持“跑赢行业”评级。

    风险

    宏观经济下行，疫情导致局部地区收入确认延后。