公司近况

    公司于2 月16 日发布定向增发预案，拟向特定对象增发不超过2 亿元，用于补充项目扩建资金缺口，我们点评如下：

    评论

    拟定增2 亿元，董事长参与认购。公司计划向特定对象发行不超过本次发行前总股本30%股权，募资资金2 亿元，其中董事长拟以不低于2000 万元（含本数）现金认购本次发行股票。公司上市IPO拟募资5.3 亿元，实际募资2.5 亿元，本次定向增发2 亿元主要用于补充项目投资缺口，助力设备智能监测系统产业化项目（使用募资金额7097 万元）、数据中心建设项目（使用募资金额6582 万元）、研发中心项目（使用募资金额1321 万元）顺利进行。新产线扩产及数据中心存储设备扩容为公司多行业进军提供保障。

    2022Q4 交付顺利，2023 年行业景气有望持续。去年三季度公司项目确认受到季节性影响，延后收入确认2000 多万元，据我们了解四季度公司交付情况正常，我们维持2022 年归母净利润增速40%+预期。展望2023 年，我们认为经济复苏背景下，主要下游石化冶金行业资本开支或边际上修，智能化需求相较2022 年更加乐观。

    头部客户拓展顺利，增速延续性或较强。1）冶金：公司于2023 年2 月3日与宝武智维签署深化战略合作协议，我们预计容知此前在宝武智维震动传感器监测方面市占率约60%，此次战略合作签署有助于在冶金行业打造标杆项目，维持领先地位。2）新行业：公司于2022 年底新成立有色、轨交、化工三大行业事业部，新行业孵化顺利有望成功贡献新增量。我们认为公司在风电行业的远程监测运维领域市占率优势明显，在冶金化工行业正探索更加深入的合作模式，在煤炭、水泥、有色、化工四大行业开始由0 到1的突破，轨迹行业积极探索，多行业共同拓展带来短期业绩增速的弹性。

    盈利预测与估值

    我们维持2022-2023 年EPS预测2.17/3.13 元，首次引入2024 年EPS预测4.24 元，当前股价对应2023-2024 年P/E分别42/31x。考虑到经济复苏背景下自动化公司估值中枢上移，我们上调目标价11.4%至156 元，对应2023-2024 年P/E分别50/37x，涨幅空间20.0%，维持“跑赢行业”评级。

    风险

    市场竞争加剧，宏观经济复苏不及预期。