公司2023H1 传统优势行业增长强劲，新行业持续放量，海外新签合同同比翻倍，管理效率稳步改善。看好公司长期发展，继续推荐。

    事件：公司发布2023 年中报，上半年营业收入36.41 亿元，YoY +36.54%；归母净利润5.11 亿元，YoY +62.88%；扣非归母净利润4.24 亿元，YoY+77.71%。2023Q2 营业收入21.95 元，YoY +30.27%；归母净利润4.18亿元，YoY +64.91%；扣非归母净利润3.57 亿元，YoY +79.21%。与此前的业绩预告相比，收入符合预期，利润略高于预期。

    传统行业稳增，新行业持续放量。上半年，公司传统优势行业石化行业收入YoY +30.73%，化工行业收入YoY +29.76%，保持较为强劲的增长。电池行业YoY +484.27%，冶金行业YoY +154.71%，能源行业YoY +83.09%，新行业延续了此前快速增长的趋势，主要因新能源需求旺盛，同时钴、锂、镍相关冶金项目需求上升较快。新行业的持续放量已成为公司成长的核心动力之一。

    工业软件及仪器仪表亮眼，海外业务成最大看点。上半年，工业软件及含有工业软件的解决方案业务共实现收入11.08 亿元，YoY +36.77%；其他工业自动化及智能制造解决方案业务共实现收入14.66 亿元，YoY +15.80%；仪器仪表实现收入2.05 亿元，YoY +76.30%。海外方面，公司实现新签海外合同 3.04 亿元，YoY +109.6%，成功中标了沙特国际海事工业集团、科威特特石油公司等巨头的数字化、仪器仪表项目。

    管理效率稳步改善，但产品结构变化导致毛利率同比下滑。费用率方面：上半年管理费用率为 5.60%，同比下降 1.19pct；销售费用率为 9.31%，同比下降 1.16pct。管理及销售费用率下降主要受益于公司持续推进市场LTC、研发 IPD、供应链 ISC、财务 IFS 等流程变革项目。研发费用率11.16%，同比上升0.87pct，6 月末研发人员2,282 人，YoY +19.79%。存货周转率为 0.63，同比大幅提升。上半年综合毛利率32.48%，同比下滑4.33pct。我们认为主要系产品结构变化所致，相对较低毛利率的仪器仪表、S2B 等业务收入占比有所提升。此外，公司上半年确认汇兑收益1.96 亿元（去年同期约143 万元），导致财务费用同比大幅减少。

    维持“强烈推荐”投资评级。预计23-25 年营收90.73/120.71/159.30 亿元，YoY +37%/33%/32% ； 归母净利润10.90/13.56/18.34 亿元， YoY+37%/24%/36%，维持强烈推荐。

    风险提示：流程行业CAPEX/OPEX 不及预期；海外市场政策风险。