事件：

    　　公司公告，前三季度营收16.61 亿元，同比+71.36%，归母净利润1.96 亿元，同比+144.87%，扣非归母净利润1.80 亿元，同比+142.96%。

    　　点评：

    　　1、三季度业绩符合预期，净利润略受累于当期研发费用增加经测算，Q3 营收5.95 亿元，同比+28.91%，环比+4.20%，归母净利润0.74亿元，同比+137%，环比-16.85%，扣非归母净利润0.70 亿元，环比-11.39%。

    　　净利润环比下滑主要系公司加大研发投入所致，21Q3 单季度研发费用1.05 亿元，同比+74.64%，环比+28.05%，研发费用率17.65%，同比提升4.62pcts，环比提升3.24pcts。公司持续研发投入进行产品迭代和产品品类扩充，为长期稳健发展提供成长动能。

    　　2、多产品线齐头并进，客户导入和产能协调同步进行公司音频功放和马达驱动产品正逐步从8 寸产能往12 寸产能切换，成本和产能方面都进一步得以优化；公司在电源管理业务上不断补齐产品料号，包括Charger、LDO、Buck、Boost 等产品线，并不断导入终端客户；射频产品方面，公司围绕手机、IoT、穿戴设备中射频前端器件开展研发，以LNA，Tuner 开关等为代表的多料号研发和出货在稳步推进；整体而言，公司扩品类和提份额逻辑在不断兑现。

    　　3、产品定位逐渐从手机拓展至消费电子、汽车等多领域，长线成长价值显现展望后续，虽然手机需求端需求或有波动，但智能手机性能和功能的提升将带来单机芯片量价齐升；同时公司的产品品类也已从手机领域逐渐扩展到消费电子、汽车等领域，在降低对手机市场依赖的同时，通过横向拓展为公司增添新的业绩增长点，扩品类提份额等逻辑以及多应用领域拓展的发展战略使得公司未来发展前景值得期待。

    　　4、投资建议

    　　短期看，公司积极协调产能及产品品类不断迭代及扩充，长期看，公司各产品线应用领域从手机拓展至非手机领域，虽然短期看手机端需求或有波动，但我们仍看好公司长期成长价值，维持此前新股覆盖报告盈利预测，我们预计21-23年营收为23/38/50 亿元，归母净利润为2.53/4.19/5.41 亿元，对应EPS 为1.52/2.53/3.26 元，对应当前股价PE 为140/85/66 倍，首次给予“审慎推荐-A”

    　　评级。

    　　风险提示：技术升级迭代风险、行业需求波动风险、市场竞争加剧导致市场价格下降的风险、存货规模较大及跌价风险、贸易摩擦风险