2021 全年业绩超预期，产品结构持续优化。公司发布业绩预告，预计2021 年实现营收23.00~23.50 亿元（YoY+59.98%~63.46%）；归母净利润2.70~3.00 亿元（YoY+165.51%~195.02%）；扣非后归母净利润2.28~2.58 亿元（YoY+154.16%~187.60%）。公司业绩增长主要源于：

    （1）公司深耕AIOT 赛道，受益于在原有客户端份额提升，新品迅速导入客户和开拓新市场等三重共振；（2）公司加大研发投入，产品盈利能力持续提升；（3）与上游供应商紧密合作，产能端得到保障。

    剔除股份支付费用影响，2021Q4 经营性业绩环比持续增长。根据业绩预告计算，预计21Q4 单季度实现营收6.39~6.89 亿元（ QoQ+7.38%~15.79%），预计实现归母净利润0.74~1.04 亿元（QoQ+1.18%~41.96%），预计实现扣非后归母净利润0.48~0.78 亿元（QoQ-31.38%~+11.68%）。2021Q4，因实施2021 年限制性股票激励计划产生的股份支付费用为2904.67 万元，剔除股份支付费用影响后，预计21Q4 实现扣非后归母净利润0.77~1.07 亿元（ QoQ+10.52%~53.58%）。

    品类扩展+产品升级，“芯片超市”加速壮大。公司围绕“声光电射手”

    发展主轴，不断扩展细分产品线，已发展为多品类、多料号和多样下游应用的“芯片超市”。我们预计未来公司产品ASP 更高，毛利更高，盈利能力将不断提升，成长曲线更为陡峭。

    盈利预测与投资建议。考虑到股份支付费用影响，我们预计公司2021-2023 年实现归母净利润2.85、4.23 和6.08 亿元，对应EPS 为1.72、2.55 和3.66 元/股。我们看好公司短期新品放量迅速，长期成长空间广阔，维持合理价值303.00 元/股观点不变，维持“买入”评级。

    风险提示。行业竞争格局恶化；新品性能及上量不及预期。