业绩简评

    　　2022 年4 月25 日，公司发布一季报，2022 年Q1 营收为5.95 亿元，同比增长20.1%，归母净利为0.57 亿元，同比增长73.66%，扣非净利0.51 亿元，同比增长63.83%。Q1 公司计提的股份支付金额为0.41 亿元，剔除股份支付因素影响，Q1 实现归母净利为 0.99 亿元元，同比增长 199%，扣非净利0.93 亿元元，同比增长 196%，业绩超预期。

    　　经营分析

    　　毛利率提升，一季度业绩超预期。公司一季度毛利率达到46.53%，较去年同期的32.72%提升明显，我们从产业链了解到，公司一季度部分产品进行了提价，电源芯片、音频芯片及马达驱动芯片表现出色，非手机类市场表现较好，海外客户需求提升，新产品功率及sensor 类产品已经开始出货。公司不断提升产品结构及拓展新应用领域，2021 年Q1 以来，毛利率呈现逐季提升的良好态势。

    　　市占率持续提升，产品向中高端优化：公司各个条线的产品性价比优势明显，虽然2021 年下半年以来，手机需求不佳，但是公司仍能较好的实现市占率的提升，产品结构不断向中高端优化，并持续推出新产品。音频芯片方面，数字音频功放市占率不断提升，加大新产品开发，如中大功率数字音箱系列产品，并逐步拓展工业、汽车等领域，进而提升毛利率；电源芯片方面，发展高压/大电流LDO、高压/大电流Buck、Amoled Power、低功耗Buck、大功率快充、Charger PMIC、高精度运放、高压运放及相关车规级等产品，毛利率得到有效提升；射频芯片方面发展5G 开关、天线Tune、高耐压 80V、高隔离射频 SRS 开关、 LNA 及接收端模组等产品；马达驱动芯片针对手机、穿戴、AIOT 及汽车市场丰富和完善软硬件一体系统方案，对Haptic 高中低产品系列化布局。

    　　投资建议：

    　　考虑到股份支付费用，预测公司2022-2024 年利润为4.16 亿（原预测4.86亿元）、6.37 亿（原预测7.02 亿元）、9.36 亿元，对应EPS 分别为2.51、3.84、5.64 元，现价（132.5 元）对应PE 分别为52.87、34.54、23.5 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　新冠疫情影响，手机需求不达预期，上游晶圆厂缺产能、涨价。