本报告导读：

    　　公司立足消费电子基本盘，积极拓展工业、汽车等多市场领域，下游结构持续优化。

    　　未来有望受益于行业需求增长，实现营收稳步提升。

    　　投资要点：

    　　维持增持” 评级和217.60 元目标价。22Q1 盈利能力超预期，我们上调公司的业绩预测，预计公司2022-2024 年 EPS 为2.60（前值2.56）、3.87（前值3.77）、5.33 元，维持目标价217.60 元，对应22 年84 倍PE，“增持”评级。

    　　拓展非手机类业务，下游应用结构持续优化。2022 年Q1，公司实现营收5.95 亿元，同比增长20.11%。盈利能力Q1 环比提升，综合毛利率达到46.53%，环比增长3.16 pct；剔除股份支付影响后，公司归母扣非净利润实现0.93 亿元，较上年同期增长196.24%。公司立足消费类电子领域，把握5G 更新带来的产品需求高速成长，同时积极布局AIoT、工业、汽车等多市场领域。截至21 年末，公司相关产品已应用到比亚迪、现代、五菱、吉利、奇瑞等终端汽车中。

    　　自建实验室、测试中心赋能产品竞争力。报告期内，公司持续加大研发投入，22 年Q1 研发投入达到1.48 亿，营收占比24.95%，较21 年全年大幅提升。截至21 年末，公司研发人员达到621 人，占总人数63.05%。此外，公司自建可靠性试验室和测试中心，配备晶圆测试、量产测试能力，未来有望有效提升公司产品质量和可靠性，进而服务于高端客户、高端市场需求。目前测试中心已经通过荣耀、OPPO、vivo 等客户认证并开始批量出货。

    　　催化剂。工业、车载新产品持续推出。

    　　风险提示。新产品推出进度不及预期，行业需求周期性波动。