事件：10 月31 日，艾为电子发布2022 年三季报。公司2022 年前三季度实现营收16.70 亿元，YoY+0.53%，实现归母净利润0.54 亿元，YoY-72.14%，实现扣非归母净利润0.18 亿元，YoY-89.80%。

    需求低迷叠加客户砍单，公司Q3 业绩承压。由于终端手机市场需求持续疲软，叠加客户库存周期调整导致手机断崖式砍单，公司三季度业绩承压。3Q22公司实现营收3.71 亿元，YoY-37.59%，QoQ-47.25%，单季度毛利率35.01%，环比-6.58pct，归母净利亏损7567 万元，YoY-202.87%，QoQ-204.15%，扣非归母净利亏损9143 万元，YoY-232.23%，QoQ-257.27%，除受市场需求影响外，公司逆周期加大研发费用，Q3 单季度研发费用投入超过1.7 个亿，同比+66.69%，同时因实施2021 年度股权激励计划，股份支付费用有所增加，虽然短期增加拉低利润表现，但充分体现公司长期成长信心。

    AIOT、工业、汽车领域布局拓宽，客户进展顺利。公司持续拓展汽车领域客户，产品已应用于比亚迪、零跑等品牌汽车，且预将推出更多车规级料号；虽然消费需求不佳，但公司产品覆盖面持续延申，目前在AR/VR 领域，公司也已覆盖Meta、PICO、Nreal 等客户。此外，公司持续加强实验室和测试中心的建设，提供高标准的可靠性验证、CP 测试和量产测试，为手机、AIOT、工业、汽车等各大领域客户提供优质的品质保障。

    研发不断加码，料号品类持续丰富。公司3Q22 研发费用达1.75 亿元，研发费用率47.14%，研发人员占比60%以上；料号新增100 款+至1000 余款。

    信号链方面新推出运放、接口、磁性传感器等，且在研音频ADC 等；电源方面推出高转换效率、高电流精度的闪光灯驱动，10W 到120W 全品类快充，呼吸灯驱动产品布局已趋于全面，同时积极布局车载电源产品，且预将推出AMOLEDpower。

    投资建议：考虑消费需求疲软等因素，我们调整盈利预测，预计公司2022/23/24 年归母净利润分别为0.48/2.02/3.94 亿元，对应现价PE 分别为340/82/42 倍，我们看好公司在AIOT、工业、汽车领域领域的不断拓展，维持“推荐”评级。

    风险提示：产品研发迭代不足的风险；下游需求波动的风险；市场竞争加剧的风险。