2022Q4 营收环比增长，多行业方向布局，维持“买入”评级

    公司发布2022 年年报，2022 年实现营收20.90 亿元，同比-10.21%；归母净利润-0.53 亿元，同比-118.51%；剔除股份支付影响后，归母净利润0.26 亿元，同比-91.93%。2022Q4 单季度实现营收4.19 亿元，同比-36.99%，环比+12.99%。考虑半导体下行周期影响，我们下调2023-2024 年业绩预测并新增2025 年业绩预测，预计2023-2025 年归母净利润为0.13（-4.21）/2.02（-4.36）/3.43 亿元，对应EPS 为0.08（-2.54）/1.22（-2.63）/2.07 元，当前股价对应PE 为1595.1/105.1/61.9。

    　　2022Q4 公司存货8.8 亿元，环比-5%，行业需求有望逐季好转，库存有望消化，我们看好公司多行业方向的布局，维持“买入”评级。

    　　坚持创新驱动，新品持续突破，提供芯片+软件+算法的一体化产品解决方案截至2022 年底，公司产品型号已总计1000 余款。分业务看，2022 年公司高性能数模混合芯片，实现营收11.26 亿元，同比-11.87%，收入占比53.89%，毛利率37.46%，同比-3.52pcts，在音频功放方面，公司形成了多功率系列目录化产品，升级推出神仙算法awinicSKTune V6，完善了以算法、硬件、系统解决方案三位一体的体系式发展；在触觉反馈方面，awinicTikTap 4D 触觉Engine 软硬件一体方案获得品牌客户认可并实现量产；在音圈马达驱动方面，公司OIS 光学防抖系统解决方案获多家品牌客户认可。电源管理芯片，实现营收7.30 亿元，同比-3.17%，占比34.93%，毛利率38.62%，同比-3.46pcts，公司LED 驱动芯片AW21036 系列通过AEC-Q100 车规级认证，为客户定制的多款低阻抗OVP 产品已获认可并量产；针对AIoT 和模块市场，公司推出4 合1 LDO PMIC、APTBuck-Boost、Amoled Power 等多款低压限流保护开关产品和多款电源管理芯片，形成平台化布局。信号链芯片实现营收1.74 亿元，同比-26.87%，占比8.33%，毛利率26.95%，同比+5.02pcts，在电平转换方面，形成了多通道不同速率和封装规格的系列化；在运放方面，通过高可靠性和高性价比的低压通用运算放大器，在手机及AIoT 领域取得突破；在磁性传感器芯片方面，发布线性Hall 产品。

    　　风险提示：下游景气度不及预期；技术研发不及预期；行业竞争加剧。