本报告导读：

    　　公司2Q23 归母利润转正，预期业绩将持续改善。公司消费电子+AIOT+汽车+工业多点发力，产品矩阵不断拓展，多赛道布局协同发力前景可期。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评 级，下调目标价93.6 元。公司专注于数模混合、模拟IC设计，考虑到终端需求疲软，下调公司2023-2025 年EPS 预测至0.04/1.04/1.97 元（原预测2023-2024 年为3.03/4.44 元），综合考虑未来市场需求回暖，公司多赛道布局协同发力前景可期，给予其2024 年90倍PE，下调目标价93.6 元，维持“增持”评级。

    　　Q2 业绩回暖，归母净利润转正符合预期。1H23 营收10.09 亿元，同比-22.34%；1H23 归母净利润-0.70 亿元，主要由终端市场需求下降导致。

    　　面对复杂的市场环境，公司持续进行技术创新和产品布局，1H23 研发投入3.28 亿，同比+7.77%。2Q23，随着市场缓步回暖，库存逐步去化，公司存货周转天数较Q1 的293 天下降至206 天，实现营收6.24 亿元，环比+62.37%，归母净利润0.09 亿元，实现扭亏为盈。

    　　公司消费电子+AIOT+汽车+工业多点发力，未来前景可期。截止1H23公司主要产品型号达 1100 余款，产品子类达到42 类，2023 年上半年产品销量超21 亿颗，可广泛应用于消费电子、AIoT、工业、汽车领域。

    　　高性能数模混合信号芯片方面：推出带有声场自校准技术的第一代车载音频算法，车规级触觉反馈产品在客户端实现批量量产；电源管理及信号链芯片方面：OIS 光学防抖系统解决方案和闭环AF 产品，在多家主流品牌客户实现大批量量产，市场份额快速上升，在该领域成功实现国产替代。

    　　催化剂。产品矩阵不断拓展，自适应IPD 瞳距调节方案等新品放量。

    　　风险提示。下游终端需求下滑；新品导入不及预期。