事件：公司发布2023 年年度业绩预告，预计2023 年实现营收为25.10-25.50亿元，同比增长20.12%-22.04%；预计2023 年实现归母净利润为0.38-0.57亿元，同比扭亏为盈；预计2023 年实现扣非净利润为-0.70 至-1.05 亿元，同比亏损减少。其中单季度Q4 预计实现营收7.27-7.67 亿元，同比增长73.34%-82.87%，环比下降0.93%-6.10%；预计实现归母净利润1.46-1.65亿元，同比和环比均扭亏为盈；预计实现扣非净利润1.17-1.52 亿元，同比和环比均扭亏为盈。

    　　市场需求复苏+优化库存结构， 23 年销量创历史新高：2023 年全年公司业绩同比增长，主要系：1）2023 年下半年随着市场需求逐步复苏及客户库存结构逐步优化，下游客户需求有所增长；加上公司持续投入研发、积极开拓市场份额以及进行产品创新，销售数量创历史新高。2）公司积极优化库存结构，报告期末存货同比下降20.00%左右。3）公司处置通富微电子股份有限公司非公开发行股票875.3527 万股，投资收益8,396.81 万元。我们认为，虽然产品价格承压导致毛利率有所下降，但是受益于市场需求复苏及公司积极优化库存结构，我们看好公司未来业绩增长。

    　　持续推出新产品，多产品线进展顺利：公司的主要产品线有高性能数模混合芯片、电源管理芯片、信号链芯片等。截至2023 年上半年公司产品型号总计1,100 余款，产品子类达到42 类。公司已经推出的新产品有：复位开关、CC 逻辑识别芯片、分立式光学防抖OIS 驱动芯片等。在高性能数模混合信号芯片方面，公司推出带有声场自校准技术的第一代车载音频算法。在触觉反馈方面，公司推出新一代触觉反馈旗舰产品，占板面积减小35%，效果提升30%。公司自主研发的国内首款内置MCU 作为主控核心的光学防抖（OIS）和对焦（AF）控制驱动芯片产品客户端量产。公司基于已量产的集成式OIS产品，再度实现技术突破，研发完成了分立式OIS 控制驱动芯片产品。目前，公司OIS 产品已经渗透手机TOP10OEM 部分客户，其中量产客户达到50%左右。在电源管理及信号链芯片方面，公司推出多款电源管理芯片，包括PSRR90dB LDO、Buck 等。在模拟开关方面，发布单通道模拟切换开关，并在音箱、安防等客户取得突破。在磁性传感器芯片方面，继续丰富5.5v 开关系列产品，线性Hall 产品实现客户项目量产。

    　　受益市场增长红利，加码布局AIOT、汽车领域：根据Frost&Sullivan，预计2025 年中国模拟芯片市场规模将增长至3340 亿元人民币，2020 年到2025年CAGR 为6%，随着模拟芯片市场规模增长，未来中国模拟芯片市场将迎来发展机遇，进一步带动工业和汽车行业的发展。一方面，公司在手机等消费电子领域已实现国产替代，另一方面公司在技术上不断迭代，持续开拓AIOT、工业、汽车电子等新兴领域以提高市场竞争力：1.在AIOT 领域，公司的低压通用运算放大器形成了多通道不同带宽和封装规格系列化并在AIoT 领域取得突破；2.在汽车领域，公司加大对中高功率产品的研发进程来满足汽车领域客户需求，公司推出的车规级触觉反馈产品在客户端实现批量量产。公司已经导入比亚迪、现代、五菱、吉利、奇瑞、零跑等汽车品牌。

    　　随着公司产品逐步由消费电子向AIoT、工业、汽车等领域拓展，公司产品矩阵将进一步完善，公司业绩有望得进一步改善。

    　　上调盈利预测，维持“增持”评级：消费电子需求已逐步回暖，我们看好公司消费电子业务有望快速增长，同时新产品线逐步放量、新兴领域不断拓展亦为后续业绩增长、盈利修复提供有力支撑，我们上调盈利预测，预估公司2023-2025 年归母净利润分别为0.48 亿元、1.29 亿元、3.74 亿元，EPS 分别为0.20 元、0.56 元、1.61 元，对应PE 分别为312X、115X、40X。

    　　风险提示：市场竞争风险、下游需求不及预期、技术开发和迭代升级风险、市场竞争加剧。