投资要点

    　　端侧AI 市场迎来高速扩容，多措并举夯实产业布局。端侧AI 驱动智能硬件进入万物智联时代，2026 年全球边缘AI 推理市场规模预计达1538.4 亿美元，2022-2026 年复合增长率19.4%；2033 年全球端侧AI 市场规模将突破755 亿美元，2024-2033 年复合增长率高达27.8%，AIPC、智能汽车、可穿戴设备等终端对低功耗、本地算力等性能需求持续升级。在此背景下，公司紧抓行业机遇，通过可转债募资加码端侧AI 芯片研发、算法优化与市场拓展，携手算力生态企业达成战略合作，搭建全覆盖的端侧AI 算力矩阵；同时公司坚持高强度研发投入，累计研发投入与专利储备丰厚，AI 相关专利覆盖全产业链条，筑牢自身技术壁垒，助力深耕端侧AI 赛道。此外，公司2026 年战略投资AR 眼镜领军企业Rokid，共同打造空间计算硬件与算法底座，快速切入AI 入口与智能时代的黄金赛道。

    　　自研NPU+全栈算法，打造端侧AI“芯”引擎。公司自研NPU 适配端侧AI 低功耗算力需求，搭建全链路音频解决方案；深耕灯驱动多年，海量出货并实现多终端智能光效交互；完善电源管理、端口保护、信号链产品布局，筑牢终端供电保障；射频端落地卫星通信LNA并在AIoT、汽车等领域放量；同时布局触觉、马达驱动、传感等交互芯片。依托声光电射手一体化技术优势，完善软硬件产品矩阵，围绕自然交互打造“人车家”全场景智能生态。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2026/2027/2028 年营收分别为32.8/37.7/43.3 亿元，归母净利润分别为3.7/4.6/5.7 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；行业周期性波动风险。