事件：

    　　公司发布2022Q1 季报，一季度实现营业收入3.62 亿元，同比增长144.34%，环比增长19.76%；归属于母公司股东的净利润5576.34 万元，同比增长241.11%，环比增长31.62%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润4705.35 万元，同比增长232.7%，环比增长13.04%。

    　　点评：

    　　2022Q1 营收和净利润均创历史新高，主要系新能源市场需求增加，订单增长所致。随着公司经营规模扩大，研发力度加大，人工费用及直接投入费用相应增长，研发费用同比增长86.09%。毛利率24.97%，较2021 年提升0.48pct，通过降本增效有效缓解了原材料大幅上涨的压力。受益于良好的期间费率控制，净利率爬升至15.41%，较2021 年提升2.79pct。

    　　公司以连接器产品为核心，通信领域主要服务于中兴通讯、爱立信、诺基亚等移动通信设备集成商，新能源汽车领域主要服务于美国T 公司、蔚来汽车、长安汽车、上汽集团、比亚迪、宁德时代等车企以及“三电”企业。

    　　通信领域：国内5G 通信建设趋缓，低频基站占比增加对公司通信连接器出货量产生负面影响，公司积极开拓海外市场，海外项目的增加将保证通信整体业务平稳发展。

    　　新能源汽车领域：行业正处于快速渗透期，公司汽车连接器业务收入处于国内领先地位，将在国产替代趋势中持续受益。随着新客户、新项目的定点和产能的释放，公司高压连接器将持续放量。作为蔚来汽车换电连接器的主力供应商，随着换电车型销量的增长和换电站的普及，公司换电连接器产品销量将快速增长。汽车智能化的推广带动车载智能网联连接器的应用。公司相关产品开发工作已完成，定点车企逐渐增多，形成新的业绩增量。

    　　投资建议：

    　　我们预测公司2022-2024 年营业收入为15.57 亿元、24.52 亿元、34.14 亿元，同比增长72.68%、57.47%、39.23%。2022-2024 年归母净利润为2.07 亿元、3.47 亿元、5.07 亿元，同比增长81.82%、67.5%、46.15%。综合可比公司估值，考虑到公司新能源汽车业务成长空间大，给与公司2022 年55 倍PE 的估值，对应股价105.43 元，市值113.87 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　新能源车销量不及预期，5G 通信建设不及预期，应收账款无法收回，存货跌价，原材料价格上涨，技术迭代风险，疫情控制不及预期，国外业务发展不及预期。