公告摘要：公司发布2022 年半年报，期间实现营业收入7.34 亿元，同比增长112.57%；归属于上市公司股东的净利润1.26 亿元，同比增长242.82%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.13 亿元，同比增长228.07%。
业绩超预期，盈利能力持续提升。公司上半年受疫情影响下全力保障生产交付，Q2 营收及净利润均创单季度历史新高，其中营收3.72 亿元，同比增长88.72%，环比增长2.85%，归母净利润0.7 亿元，同比大幅增长244.20%，环比增速25.64%。22H1 营收利润高增主要由于新能源业务增长迅猛，高压连接器、换电连接器、储能连接器、电子母排、智能网联高速连接器等产品体系不断拓展，形成批量交付的客户逐渐增加，上半年共签订合同/订单10.04 亿元，其中新能源汽车及储能产品订单金额8.78 亿元，占比87.45%，通信/工业及其他产品占比分别为7.67%/4.88%。公司加大海外开拓力度，积极布局北美市场，首个海外生产基地墨西哥工厂已在筹建中，预计2023Q2 开始试生产。盈利能力方面，公司22H1 毛利率及净利率分别为26.48%、17.15%，同比大幅提升3.58pct、6.55pct，期间费用率7.29%，同比降低3.68pct，其中Q2 毛利率、净利率环比提高2.98pct、3.44pct，供应链管理能力提高，规模效应显现，盈利能力不断增强。公司在手订单饱满，预计随着上游原材料价格回落及新能源汽车渗透率不断提升带来旺盛需求，公司下半年业绩将保持高增长。
受益汽车连接器国产替代，加大研发巩固技术壁垒。乘联会数据显示22H1 国内新能源汽车渗透率提高至24.3%，汽车电动化加速大幅提升高压连接器需求，22H1 新能源重卡累计销售1.01 万辆，同比大幅增长491%，其中换电重卡份额近半，销量同比大幅增长1487%，商用车换电连接器逐步向出租车、工程机械等领域扩展，驱动换电连接器市场增长，汽车电动化向智能化发展及智能化等级不断提升带动单车高速高频连接器量价齐升。公司新能源汽车连接器业务先发优势明显，产品丰富，覆盖玖行能源、美国T 公司、蔚来、上汽、长安、比亚迪、赛力斯、宁德时代、安波福、华为技术等国内外知名整车厂和汽车电子系统集成商。技术方面具备完整的连接器配套供应链，同时不断加大研发力度，22H1 研发投入3223.54 万元，同比增长94.28%，设立成都研发中心，主要从事低频、高速背板等连接器开发，新增技术人员近60 人，截至上半年末累计获得专利186 项，相继开发智能网联高速连接器、第二代乘用车和商用车换电连接器、第四代高压连接器、储能连接器等。公司作为行业龙头，将充分受益供应链变革带来的汽车连接器国产替代趋势，通过自身技术和客户优势不断丰富产品种类，提升市场份额。
定增突破产能瓶颈，储能等新兴业务快速增长。根据公告，公司拟募资6.83亿元用于苏州新能源汽车关键零部件及研发中心项目，预计达产后实现1200万套新能源汽车连接器系统年均产能，年新增营收6 亿元，净利润7125.23 万元，目前定增已获证监会同意批复，公司生产交付能力将进一步提升，东部地区产能布局不断完善。公司在重点推进汽车高压连接器、换电连接器、智能网联高速连接器、铜排在各整车厂、三电厂涉及未来新车型选点认证等车载相关工作的同时，前瞻布局储能、风、光等领域，能够为客户同时提供新能源汽车、 通信、储能、工业和轨道交通等综合连接系统解决方案。其中储能业务主要为商业储能系统和家用储能系统提供全套连接器系统解决方案，相关产品包括高压连接器、高低压线束、铜排、储能控制柜等，覆盖美国T 公司、Span.IO、宁德时代、天合光能、阳光电源、亿纬锂能、固德威、英维克等国内外客户。
全球能源结构转型背景下储能产业迎来大发展，根据BNEF 数据，2021 年全球新增储能装机容量为10GW/22GWh，预计2030 年增长至58GW/178GWh，CAGR 达到30%，其中中美合计占比达到54%，储能连接器市场空间广阔。公司今年储能业务增长较快，有望成为业绩亮点。
投资建议：瑞可达是国内5G 基站射频和新能源车高压连接器龙头，前瞻布局新能源车换电和车载高速高频连接器领域，盈利能力持续提升，成长空间广阔。
基于国内新能源汽车增长强劲、公司新客户和新产品拓展顺利，我们上调公司盈利预测，预计公司2022-2024 年净利润分别为2.81 亿元/4.14 亿元/5.89 亿元（原预测值为1.98 亿元/3.04 亿元/4.37 亿元），EPS 分别为2.60 元/3.84元/5.45 元（原预测值为1.84 元/2.81 元/4.05 元），维持“买入”评级。
风险提示：主要原材料价格上涨风险；下游行业不及预期风险；技术迭代风险；新能源汽车行业竞争加剧风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。